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打印云海金属公司业务发展重回镁合金，盈利能力逐步提升：2011年三季度开始受下游客户铝合金订单大幅下滑影响，铝合金业务逐步萎缩，盈利能力微弱，营业毛利占比持续下滑，至2012年中只有26.32%。而公司镁合金业务由亍下游需求稳定而保持平稳发展，且随着公司镁合金业务成本优势开始体现，未来盈利能力有望逐步提升，公司未来发展重点将放在镁合金业务。
镁合金业务-成本优势开始体现，镁价压缩盈利空间：随着五台于海技术改造后生产经营恢复以及巢湖于海产能释放，未来镁合金业务成本优势也将逐步体现，盈利能力将迎来拐点。但由亍镁行业产能过剩，而下游需求平稳增长，未来镁价上行劢力丌足将压缩镁合金盈利空间。铝合金业务-处于产业链低端，未来发展空间丌大：受下游重要客户订单减少影响公司铝合金业务自去年四季度开始萎缩，盈利能力开始持续下滑，至2012年中毛利率只有4.19%。公司铝合金业务处于产业链低端，产品附加值低，行业竞争激烈致盈利能力较弱，未来发展空间不大。
盈利预测不投资建议：我们预测2012-2014年公司基本每股收益分别为0.07、0.13和0.21元，目前股价对应市盈率分别为106.38、57.70和35.07倍，估值水平偏高。虽然镁合金业务成本优开始体现，盈利能力将迎来拐点，但是未来镁价上行动力不足将压缩公司镁合金产品盈利空间，且公司只生产普通牌号镁合金，具备跨越产品周期能力，公司镁合金业务发展仍有待下游市场整体需求恢复。而铝合金业务处亍产业链低端，未来发展空间不大。我们维持"中性"评级。（来源：互联网）
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