中国铁合金网讯：国际铜价自10月底开启了一波强力拉涨行情。如今，这种凌厉的涨势似乎遇到了一些挑战。

　　伦敦金属交易所(LME)三个月期铜过去四个交易日有三天收跌，一度低至5360美元/吨。而近期最高曾高至6025美元，较10月24日收盘价上涨30%，上周涨19%，为上市以来最大单周涨幅。

　　伦铜走势为何突然反转？J.LyonsFundManagement公司合伙人DanaLyon表示，这要看看一个重要数据——仓位。

　　上周，商业套保资金净空头仓位增加了3.1万张，这是1989年以来史无前例的增量。目前，他们的净空头仓位大约在3.8万张，是2005年以来的最高水平。

　　为何要看这个数据呢？因为商业套保资金通常被视为“聪明的钱”。虽然这类资金并不总是对的，有可能输给常常作为对手方的对冲基金等投机资金，但长期追踪CFTC报告会发现，在重要时刻和重大转折点之际，商业套保资金的仓位方向几乎总是正确的。

　　鉴于当前商业套保净空头头寸是十一年以来的最高水平，它可能对铜价构成相当大的阻力，特比是当铜价开始下挫的时候。这类净空头仓位有可能会变得越来越极端。

　　基本面上，市场普遍认为，上周伦铜走高得益于市场预计主要消费国中国的需求强劲，加之市场寄望特朗普上台之后，美国会增加基础设施支出。

　　但巴克莱认为，特朗普的政策到目前为止只是个框架，细节相当含糊。并且，这些政策的具体目标和如何执行也很难说。因此，伦铜等金属价格大涨，特朗普胜选可能赋予了一点点额外的驱动力，但主要动力仍在于中国的刺激项目。

　　国际铜研究小组预计，全球铜矿产出2016年将增长4%，2017年将维持不变。

　　全球最大上市铜矿企业Freeport首席执行官RichardAdkerson认为，特朗普刺激长期而言对铜价却是有提振作用，但程度不大。最主要还是需要需求拉动，这就要求中国处于一个积极的经济增长环境之中。

　　高盛虽然上修了铜价预期，但仍在当前水平上看空铜价，预计三个月均价将为5000美元/吨，六个月均价将为4800美元/吨，此前均为4300美元/吨。

• [责任编辑：Chen Zhen Seng]