厦门钨业:聚焦稀土磁材、钨龙头 目标价30元

厦门钨业:聚焦稀土磁材、钨龙头 目标价30元

  • 2016年06月01日 09:50
  • 来源:中国铁合金网

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  • 关键字:钨
[导读]中国铁合金网讯:自给成本约为采购成本一半。公司钨精矿自给成本大约为采购成本一半左右,2012年~2015年三季度,钨精矿自给成本分别45300元/吨,48100元/吨50200元/吨,48080元/吨,而同期采购成本分别是124500元/吨,121000元/吨,102080元/吨,74400元/吨,自给率的稳步提升,将...

中国铁合金网讯:自给成本约为采购成本一半。公司钨精矿自给成本大约为采购成本一半左右,2012年~2015年三季度,钨精矿自给成本分别45300元/吨,48100元/吨50200元/吨,48080元/吨,而同期采购成本分别是124500元/吨,121000元/吨,102080元/吨,74400元/吨,自给率的稳步提升,将极大压缩了厦门钨业(28.81,2.000,7.46%)采购钨精矿的成本。

行业秩序在恢复供需两方渐平衡。2016年一季度钨精矿供需缺口是894吨,而2015年同期数据则为3860吨,2014年一季度缺口为1956吨,显著低于2015和2014年同期,在需求端未发生重大变化的情况下,钨企联手减产产生显著效果,钨库存增速有效降低。

三元材料前景广阔。三元锂电池能量密度高,循环性能好于正常钴酸锂,在新能源 (1476.50,3.470,0.24%)汽车领域备受推崇。据中国汽车工业协会,2016年1~3月份新能源汽车产销62663辆和58125辆,同比增长1.1倍和1倍。其中纯电动汽车产销46348辆和42131辆,同比均增长1.4倍;插电式混合动力汽车产销16315辆和15994辆,同比增长46%和43%。三元材料作为一种目前最为合适的电池正极材料,需求量将持续攀升。

大战略抢占石墨烯发展先机。厦门钨业2016年3月24日发布公告,称与Grafoid公司签订战略合作备忘录。双方将在石墨烯领域展开深度合作。在中国生产和销售石墨烯系列产品,并展开合作研发,推动石墨烯应用领域开发。

盈利预测及评级。假设稀土价格以年均10-20%的增速上升,则2016-18年的EPS分别为0.08、0.12和0.22元。至于估值方面,由于稀土价格存在暴涨暴跌的特性,且价格上涨对公司业绩影响极大。匡算如下:公司年产稀土约2500吨,库存按照一个季度计算,以20万元/吨为基准,当稀土价格上涨50%时,净利润大概增加3亿;稀土价格上涨100%时,净利润大概增加6亿(本身主业2-3亿元,最终的净利润可能在8-9亿元),当前市值260亿元,对应金属价格上涨100%计算的估值大概是30倍左右。稀土价格处于历史底部,之后稀土板块存在打黑、收储等因素,板块还有继续上行空间,公司无论从PB、PE值估算均存在低估现象。参考平均PB10倍,目标价30元,距离当前股价有20%以上空间,“买入”评级。

不确定性分析。全球经济弱势复苏,增长不达预期;政府打黑打私,矿山企业限产力所不逮。

(来自网络)

  • [责任编辑:Jiang Li Juan ]

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