近阶段，根据澳大利亚等国家气象局的消息，厄尔尼诺已经再次光顾。市场对于厄尔尼诺对镍的影响也做了不少研究讨论，大多数认为厄尔尼诺对镍的影响利多，笔者基于镍价的表现以及历史上发生厄尔尼诺现象时主要镍产出国产量变化来分析厄尔尼诺的影响后认为，厄尔尼诺除非是带来极度干旱，否则对镍的冲击并不会很大，镍的表现仍需要从其自身的供需因素出发，切勿过分炒作厄尔尼诺利多镍价。

　　厄尔尼诺期间镍价涨跌不一我们统计了历史上厄尔尼诺发生的时间及在这些时间中镍价的表现。近二十年时间内，根据ONI均值的表现，明显的厄尔尼诺现象主要发生在五个年份里。其中1997年5月到1998年4月以及2009年7月到2010年4月这两个时间段内厄尔尼诺影响程度较强，持续时间也比较长。但在这段时间内，我们可以看到，1997年5月到1998年4月，LME镍价大跌32.08%，此段时间内，主要影响因素是亚洲金融危机爆发。2009年7月到2010年4月这段时间，镍价大涨72.31%，主要影响因素是由于2008年金融危机后，LME镍价大幅下挫，供应端萎缩严重，而在我国投入四万亿投资后，经济好转，需求走强，供需面短缺，镍价大幅飙升。在另外三段时间段内，镍价确实以上涨为主，但我们需要注意的是，这其中主要是由于全球经济在2002年后明显转好，并且下游市场不锈钢的需求开始得到大幅发展，尤其是我国经济飞速发展，终端需求在全球占比开始明显持续提高所致。

　　镍矿生产特点喜干厌湿厄尔尼诺现象对镍的影响可以分两部分来看，厄尔尼诺一般对印尼、菲律宾等赤道两端的地区带来干旱，澳大利亚也以干旱为主;而对智利、巴西等地区更多的是以大量降雨的形式。市场上目前主要观点认为，干旱对印尼、菲律宾等国家主要影响在于两点：其一是水电供应减少，电力供应受到影响;其二是水资源减少使得生产用水受到影响。

　　从红土镍矿的自身特点来看，红土镍矿因矿区气候和雨量不同，按含水率分为“干型矿”和“湿型矿”。“干型矿”主要分布在澳大利亚，含水率10%-30%，选矿难度较低。“湿型矿”主要分布在赤道地区，如新喀里多尼亚、印尼及菲律宾等地区，选矿难度较大。从目前市场主要关注地区印尼和菲律宾而言，一年中分为明显的雨季和旱季，而雨季和旱季对红土镍矿的含水率影响很大。含水率高不仅对镍矿生产不利，同时也不利于镍矿的运输，如果超过适运水分极限值(TML)，则会造成沉船等危险事件，并且水分高也不利于销售报价。

　　菲律宾镍矿可能得益于厄尔尼诺干旱由于印尼限矿，我国对于红土镍矿的进口主要来自于菲律宾，因此，市场也将焦点转向菲律宾镍矿的供应。首先，从水电方面来看，菲律宾近十几年来重点发展地热等清洁能源发电，2015年占比已经达到30%，地热发电全球第二，其次是火电和油电，水电占比已经从90年代的35%左右下降至当前的13.7%。这即意味着干旱带来的水电下降的影响也已经相对于以前下降。另外一方面，从菲律宾进口的红土镍矿季节性特征非常明显，四季度以及一季度是传统雨季。如果厄尔尼诺下的干旱横穿2015年底到2016年初，则有利于镍矿产出及出口。

　　从数据上来看，2009年下半年，随着镍价回升及2008年基数低，四季度菲律宾镍矿产量同比大幅增长300%以上。当时严重的干旱并未对菲律宾镍矿产出形成实质性影响。

　　因此，根据我们上述简要分析，厄尔尼诺对菲律宾镍矿的产出略显利好，在不极度干旱的情况下，镍矿供应不会因为厄尔尼诺而显著减产。

• [责任编辑：Juan]