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打印4月份用电量有望继续保持高增长态势由于去年同期用电需求仍处于低位恢复阶段、基数较低，因此4-6月用电量有望继续保持高增长的态势。工业特别是几大高能耗产业仍将是拉动用电增长的主要因素。由于天气转暖导致居民和第三产业取暖用电需求降低，因此4月份用电增速或将略低于1季度的水平。我们预计，4月份全社会用电量将达到3400亿千瓦时左右，同比将增长约23.3%；1-4月累计用电量将达到13095亿千瓦时左右，同比将增长约24.0%。
雨季来临逐步缓解旱情、水电利用小时将触底企稳虽然1季度旱情依然延续，但来水情况已经有所改善。1-2月，422座大型水库的蓄水量无论环比、同比还是较多年同期相比，均已出现触底回升的态势。与之相应的是，3月份水电机组利用小时数降幅出现明显减缓的趋势。我们认为，虽然西南地区旱情对1季度水电业绩因旱情受损已无法避免，云南、贵州、广西地区的水电企业或受干旱的影响程度较大，但4月份以后随着雨季的来临，西南地区以上水电企业来水情况将得到进一步的改善，2季度水电企业发电量将逐步得到恢复。
煤价/运价触底反弹、火电成本压力有所增加秦皇岛动力煤在3月底触底后企稳、4月出现小幅反弹。我们认为，一季度后煤炭价格本应进入淡季，但由于今年西南地区的严重旱情使得水电出力不足、火电利用小时增加，刺激了对动力煤的需求，促使煤炭价格在淡季企稳、甚至小幅回；此外，大秦线检修和沿海货运价格的反弹，也是煤炭价格反弹的重要因素。总体来看，动力煤价格在淡季出现小幅反弹以及航运价格的明显回升，将对火电企业造成一定的成本压力。但我们认为，随着西南地区旱情的缓解、水电机组利用小时将出现回升，将从一定程度上缓解对火电的依赖；而山西煤炭产能的释放仍是大概率事件；同时，大秦线检修工作已经提前完成。以上因素或将缓冲动力煤价格的回升势头。
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