上周焦炭主力合约1405再度大幅下挫,并击破1400元/吨整数位,成交量和持仓量双双大幅放大,焦煤主力合约1405小幅震荡,走势强于焦炭。现货市场方面,目前钢材终端需求依然疲弱,钢贸商囤货意愿不足,需求疲弱加上环保压力迫使钢厂选择减产,而独立焦化企业开工率依然维持高位,部分焦化企业销售压力不断加大。神华集团10日内再次下调焦炭价格,现已累计下调80元/吨,华北、东北地区焦炭价格继续小幅回落。国内炼焦煤价格打破之前的平稳局面,部分地区出现下跌。上周钢厂和独立焦化厂炼焦煤库存大幅下降,港口焦炭、炼焦煤库存连续第二周下降,BDI指数在过去两周里暴跌35%,暗示1月份贸易商对炼焦煤进货持观望态势,春节前炼焦煤库存有望维持下降趋势,预计在去库存过程中焦炭、焦煤现货仍将延续弱势。近期shibor利率继续走低,不过本周股票市场将发行包括陕西煤业在内的33只新股,资金压力将再次增大,焦炭、焦煤期价或维持弱势运行,但目前期价贴水幅度较大将限制下跌空间。操作上,考虑到焦煤1405合约空头力量较强,建议投资者可以适量持有焦煤1409合约,止损位设在1010元/吨,焦炭以观望为宜。套利方面,目前螺纹钢主力合约与焦炭、焦煤主力合约的比价分别为2.53和3.55,依然处于高位,沪钢5月及9月合约虚拟炼钢利润已处于高位,买原料抛螺纹套利组合可以继续持有。上周末焦炭与焦煤主力合约的比价下降至1.4,比价较为合理,建议保持观望。