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打印此轮电解铝产能过剩比之2008年有过之而无不及，从去年蔓延至今，一系列的政策调整和自发减产似乎都没有能够挽回局面。
根据中投顾问冶金行业研究员魏启宁给记者的数据显示，目前全国电解铝产能过剩率早已超过10%，项目亏损面已超过九成。
“生产亏损、不生产亏损更严重是电解铝企业无法回避的问题，事实上在国家层面也已经意识到这一点，并就此问题做出指示。当下淘汰落后产能、过剩产能目前势在必行，优化行业结构、促进企业升级亟待展开。”魏启宁说。他认为，接下来国家层面应该从环保、信贷方面入手，出台更多实质性措施加快电解铝行业的兼并重组。
症结已经找到，但要实施情况却并不乐观。就记者调查的数据显示，目前各大央企不仅没有减产，上马新项目的步伐甚至都在加快。其中，以电力企业尤甚。
目前，中电投已经稳坐国内电解铝产能第二的位置，紧随其后，华能、大唐、中水电等也都在积极寻求突破。
一个值得注意的问题是，在目前拟建的产能中，“水电铝”联营成为一种发展趋势，受到越来越多的关注。但其经济效益和可行性却没有被广泛认同。
水电铝联营初探
铝行业高级分析师告诉记者，“水电铝”联营是未来产业的发展趋势，目前主要在青海和云南两省有小部分产能。其中，在青海的已投产项目有中电投旗下的黄河鑫业，而目前青海拟建设的项目都是“水电铝”联营概念，包括青海桥头铝电、鑫恒和中铝的项目。云南的已投产项目有云南铝业和盈江星云。
上述分析师告诉记者，目前上述“水电铝”联营项目的问题在于，其水电并非自备电厂，只是利用水电的发电进行生产。
“总体来说，在青海的水电铝联营项目盈利性较好，可以保证不亏钱。这是因为青海的水电价格较低，而云南的项目由于水电价格较高，盈利性较差。”上述分析师告诉记者。
在电解铝的总成本中，电力成本占到45%。故电价直接决定了电解铝项目的盈利性。
上述分析师向记者解释，在丰水期和枯水期，水电的价格差异很大。拿云南举例，枯水期的水电价格达到0.58元/度左右，而在丰水期，价格仅为0.45元/度。在青海，丰水期的价格仅为0.3元/度。
而安信证券有色金属分析师衡昆告诉记者，“水电铝”联营项目存在的一个问题是，在枯水期电量不能满足电解铝企业的需求时，企业还需要外购电，这增加了企业的成本。
根据企业资料显示，中电投的黄河鑫业已在青海建成55.5万吨水电铝联营项目。但是根据一位业内人士介绍，中电投“水电铝”联营项目在内部有很大争议。“主要原因是各方利益没有摆平，上游的水电资产不愿意配合下游的电解铝项目。也不具有经济效益。”这位人士说。
但这并没有打消中电投开发水电铝项目的信心，其正在积极探索向西部发展水电铝产业链的可能性。
2012年6月25日，中电投四川电力有限公司揭牌。典礼上，中电投也表示，将“依托四川水电资源和矿产资源优势，利用自身在开发电力、铝业等方面的优势，加大对四川水电资源的开发力度。将优化发展电解铝项目，努力培育水电铝一体化产业链。”
而中电投的重庆天泰和眉山启明星也正是位于四川地区。
魏启宁认为，“水电铝”的发展模式目前取得了一定经济效益，但并不具备大范围推广普及的条件。一方面，电解铝行业问题较多，“水电铝”模式仅能降低企业的部分成本，并不能撬动整个行业的需求；另一方面，电价、电网、环保等问题牵涉其它利益，普通企业不具备统筹协调的实力。
电企逆市扩张
不可否认的是，已经稳居产能第二位置的中电投，目前仍然在加紧积极扩张电解铝产能。而其他电力企业也不甘落后。
中电投的电解铝产能扩张之路始于2003年。当年3月，原中电投旗下漳泽电力和中国铝业合资成立了山西华泽铝电有限公司，2006年投产。2012年，因漳泽电力划拨给同煤集团，该公司也随着转手。
2008年12月，中电投重组了青铜峡铝业，电解铝产能突破百万吨，一举跃居全国第二。
到2010年底，中电投电解铝产能突破200万吨，当年产量达到173万吨。与此同时，2010年中铝电解铝产量为432万吨。
根据中电投官网的信息显示，截至2012年底，中电投的电解铝总产能达到277万吨。
而中电投也并没有停止在电解铝产业的扩张。按照中电投的规划，到2020年，集团电解铝产能将达到350万吨，配套氧化铝产能超过700万吨。
我的有色网铝行业分析师提供给记者的信息显示，中电投旗下涉及电解铝的项目主要包括青铜峡铝业、黄河鑫业、霍煤鸿俊，通顺铝厂、重庆天泰和眉山启明星几家。
其中，中电投宁夏青铜峡铝业股份有限公司产能居于首位。其官网资料显示，2008年时，青铜峡铝业的产能达到115万吨。位于青海的全资子公司黄河鑫业为黄河上游水电开发有限责任公司的子公司，其公布的水电铝联营产能为55.5万吨。全资子公司重庆天泰现有产能6万吨。中电投控股的霍煤鸿骏和通顺铝厂都位于内蒙古。
根据中电投的披露，其2012年电解铝产量为269万吨，同比增长32.5%，氧化铝产量250万吨，实现销售收入618.05亿元，同比增长28.5%。中电投2013年计划生产电解铝271万吨，仍然维持在历史高位。
而与此同时，华能和中水电扩张电解铝产能的脚步也没有停歇。
今年5月23日，甘肃省工信委制定的《平凉千亿级煤电化冶循环经济产业链实施方案》获甘肃省政府办公厅转发实施。《方案》提出，要以煤炭、电力、化工为首位产业，以有色金属冶炼为补充，建设平凉千亿级煤电化冶循环经济产业链。规划建设项目92项，总投资3566亿元，预计年实现销售收入3355亿元。
值得注意的是，其中特别提到以华能和中水电为主体，打造中国华能集团公司和中国水利水电建设集团平凉煤电化冶产业链。
其中，华能集团的平凉煤电化冶产业链项目中包括发电机组、电解铝、铝型材以及深加工，概算总投资超过450亿元。具体为2013年建设灵台邵寨煤矿120万吨矿井，开工建设华能甘肃能源公司100万吨电解铝等项目。另外，在“十二五”期间，建设华能平凉发电公司三期2×100万千瓦机组、50万吨铝型材项目，概算总投资160亿元。在接下来的“十三五”期间，规划实施一批型材深加工项目，概算总投资297亿元。
中国水利水电建设集团也计划“十二五”投资100万吨电解铝项目。将开工建设中水电华亭发电公司二期2×100万千瓦机组、中水电崇信发电公司二期2×100万千瓦机组（自备）、100万吨电解铝项目，概算总投资279.5亿元。
根据上述分析师介绍，目前华能集团在甘肃平凉的项目还没有开工。
另外，五大电力中的大唐电力也在鄂尔多斯成立了大唐内蒙古鄂尔多斯硅铝科技有限公司，目前拥有12万吨的电解铝产能。
减产效果不如预期
而从去年开始，全国的电解铝企业就主动提出通过减产来渡过难关。
据我的有色网调研，截至2013年4月份，中国电解铝企业的减产情况为：华东铝业减产6万吨；江苏大屯铝业减产6.5万吨；广西百色银海计划减产至10万吨（获得当地政府补贴，计划7月份复产）；广西来宾银海减产至6万吨；东源铝业减产15万吨；龙祥铝业减产3万吨；中孚林丰铝业减产15万吨；长江铝业减产6万吨；鑫旺铝业4.5万吨全停。
今年5月底，中国有色金属工业协会又邀请国内15家大型电解铝企业探讨化解产能过剩对行业造成的困境。会后，部分电解铝企业发出公告实行检修减产计划。其中，中国铝业计划减产38万吨，云南铝业计划减产15万吨，中孚实业计划减产5万-8万吨，神火集团计划减产5万吨，鑫恒集团计划减产12万吨，中电投集团计划减产27.8万吨。
上述分析师告诉记者，根据他统计的数据，今年上半年，全国电解铝减产的规模在120万吨左右。其中，主要集中在河南的电解铝企业。
“尽管包括中铝在内，不断有减产消息传出。但是，随着国内新增产能的不断释放，国内电解铝产量还是有增无减，难以摆脱供应过剩的局面。”一位业内人士告诉记者。
另一位业内人士告诉记者：“比如鑫恒宣布要减产12万吨，事实上他们的做法是，原本要在青海鑫恒新上一条12万吨的产能，但今年这条线没有上，就可以宣布为减产了12万吨。”
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