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打印中国铁合金网讯：金属价格今年一路下跌，用于制造飞机、汽车和碳酸饮料罐的铝的价格自今年3月以来累计下跌20%，本周一（7月30日）每吨1899美元的铝价已逼近2009年年末以来的最低点。用于制造不锈钢的镍的价格自今年2月以来累计下跌30%，触及每吨15450美元的三年低点。
即便是看涨大宗商品人士最看好的铁矿石，其价格自今年4月以来也累计下跌了22%。这一系列的下跌打破了投资者信奉的“成本支撑”理论，而中国正是其中的一个主要因素。“成本支撑”交易策略基于“边际生产成本”理念，是指如果价格长时间地维持在生产成本最高的金属生产商临界亏损时的价格，那么高成本的生产商就会减产，从而对价格形成支撑。
“成本支撑”理论使得一些人纷纷押注铝和镍等金属的表现将强于像铜这样的金属。铝、镍等金属的价格已跌至大多数分析师估计的边际生产成本之下，而铜的边际生产成本是每吨5500美元左右，远低于当前每吨7500美元的铜价。
但事实证明，基于这种理论的交易错得离谱。原因何在？答案是中国。尽管“中国需求”常常占据报纸头条，但在大多数金属市场上，中国同时也是最重要的、有能力调节市场平衡的供应国。当分析师谈论“边际生产者”的时候，他们往往指的是中国的矿商和冶炼企业。
今年上半年，一系列因素降低了中国金属企业生产成本，进而压低了金属价格的假想底部。中国政府上月出手干预，调低了多个省份的电价来支持铝生产商。
分析师表示，仅此一项举措就将铝的边际生产成本降低了7%。原材料成本也在下降。与最近的峰值相比，中国的煤炭和柴油价格分别下降了22%和5%，这降低了电力成本。从印尼和菲律宾进口的镍矿石的价格也大幅下降，这降低了中国迅速发展的“含镍生铁”行业的成本。
据行业分析人士称，中国位于镍成本曲线的最高端，市场已经习惯于中国成本曲线的最高端每年上升10%，但现在的情况并非如此。这就是镍的边际生产成本大幅下降的原因。
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