2012年上半年,连焦在上探2100元附近压力后即一路震荡走低,并自5月份开始下跌明显加速。年内,国内外经济不景气对大宗商品价格构成明显压力。但5月份之前,市场对后期需求仍抱有一定预期,焦炭价格基本维持高位整理格局。5月份之后随着煤焦钢产业链进入需求淡季,市场需求下滑,焦炭供给过剩问题更加突出。一方面,上游炼焦煤价格出现全面下滑,在直接降价与量价优惠双重政策下,焦炭成本支撑力度进一步下降。另一方面,下游钢材(3719,20.00,0.54%)价格连续大幅下跌,钢厂压价心态大增。在上下游双重压力下,连焦进入连续两月的大幅下跌周期。展望2012年下半年,我们认为,随着“稳增长”再次回到政府工作的首位,财政及货币宽松政策自6月份开始不断加码,国内经济有望于3季度企稳回升。其中投资增速的加快将对直接相关的煤焦钢产业链构成明显支撑。目前反映市场悲观情绪的因素基本上已体现在焦煤、焦炭价格之中。7-8月份面临市场需求淡季,焦炭仍难有明显反弹。随着压制焦炭价格的利空因素在9-10月份逐步消退,国内投资加速以及需求旺季的到来,焦炭价格料将有所走高。短期连焦于1800元附近将面临较强压力,而1900元将成为后期反弹的关键阻力。