中国铁合金网：一个月接待将近400家机构调研是种什么样的体验？对于市值在千亿以上的龙头公司而言，这样的待遇并不能说得上稀奇，但是对于一家总市值刚刚涨回300亿元、流通市值依然不足百亿的公司来说，就十分值得玩味了。

8日，科创板公司厦钨新能披露了上一个月的调研纪要。资料显示，公司在一个月的时间里，总共接受了385家机构的调研，兴全、广发、万家、农银汇理、易方达等知名公募机构悉数在列。

厦钨新能主要产品为高电压钴酸锂、高电压三元材料、高功率三元材料、高镍三元材料等。从调研内容来看，机构首先最关注疫情对公司生产的影响。对此公司表示，疫情对公司影响较小，下游订单旺盛，产能利用率比较高。

目前，提升三元正极材料能量密度的主要技术路径有高电压化和高镍化两种。其中，高电压化路线通过提升电池充电截止电压使得正极材料在更高电压下脱出更多的锂离子，从而同时提升容量与工作电压，进而达到提升能量密度的目的。厦钨新能表示，公司在高电压三元材料上的竞争优势明显，开发的新款高电压6系三元材料能量密度高，同时降低了镍钴的用量，性价比优势明显，已成功应用于续航里程超过1000公里的电动车上，未来将有较大的增长空间。

未来的产能规划往往决定了一家企业的潜在增长空间。对此，厦钨新能表示，去年正极材料销售7.2万吨，预计今年将有3万吨产能投产，明年下半年再有4.5万吨投产。以此计算，届时公司产能有望翻倍。此外，公司还布局了磷酸铁锂项目，首期2万吨已在四川基地启动。

对于三元材料和磷酸铁锂的路线之争，厦钨新能也表达了自己的看法：

磷酸铁锂原料来源丰富，供给稳定，安全性高，但能量密度低，更适用于低端的车和储能；三元则能量密度高，且不断在进步，适用于高端车，两者不是互相替代的关系。

近年来，由于比亚迪刀片电池、宁德时代的 CPT技术，从电池结构上提升了磷酸铁锂电池的能量密度，因此磷酸铁锂出现爆发性的增长；但三元材料也在快速增长，但增长速度现在不如磷酸铁锂。

从长远来看，新能源车的发展趋势应该跟手机一样，会越来越智能化，对电池的能量密度会提出更高的要求，因此三元材料将更适合应用在新能源车领域，而磷酸铁锂更适合储能领域。

从公司的股价表现来看，厦钨新能着实对得起机构的“众星捧月”，其自底部以来已经反弹约1.4倍。5、6、7月（截至最新）的单月涨幅分别为28.62%、27.86%和16.76%。

另外值得注意的是，同为三元正极材料企业的当升科技、长远锂科都已率先交出靓丽的半年报业绩预告。前者上半年预增一倍以上，第二季度环比增32.56%-58.4%。后者上半年预增1.3倍至1.49倍，第二季度环比增37%-57%。展望后市，国泰君安认为，汽车电动化进程加快，三元正极材料长期向好。目前以欧洲为代表的海外市场三元装机量约在九成，国内市场2022年1-5月三元电池装机量达到34.0GWh占比约四成，同比增长186.1%依旧保持高速增长。考虑当前全球电动车较低的渗透率水平，未来5-10年行业整体仍将保持快速发展趋势，相应带动三元材料需求进一步上升。

今年一季度，我国三元正极材料市场CR5/CR10分别达到57.7%/85.1%，整体行业集中度虽然较2021年有所提升，但以前三企业为例，容百科技/当升科技/巴莫科技三元正极产量占比分别为15.7%/13.9%/10.6%，头部企业之间份额仍较为接近，行业整体处于相对分散的阶段。当下动力电池行业尚处需求爆发阶段，各头部三元正极企业扩产意愿较强，市场格局尚不稳定，后续各企业如何紧跟行业发展趋势，通过技术提升和成本控制，快速匹配下游客户的需求，将对获取市场份额起到关键性作用。

来源：科创板日报

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