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打印2012年前三个季度，受欧债危机、美国经济疲软以及中国经济增速放缓的影响，国内外市场需求低迷，钨价持续下滑。截止至9月底，钨精矿价格一路下跌至10.2-10.4万元/吨，比年初的13.7-13.9万元/吨，下降25.5%。
进入三季度，国内市场需求进一步恶化，下游订单减少，国内企业减停产情况严重，钨价继续走低。8月开始，价格逐渐筑底回稳。究其原因主要在于，经过长时间下跌以后，钨精矿市场价格已经接近生产成本，大部分矿山企业不愿低价出售货物，从而抑制价格进一步下跌。截止到9月底，钨精矿价格始终稳定在10万元/吨以上。
国际方面，进入三季度以后，欧洲市场首先经历了夏休期，但令人悲观的是，假期结束后，市场需求仍未出现好转，国外企业继续压缩原料库存，致使我国钨品出口量继续下滑。
国际钨价跟随国内市场行情下跌，欧洲APT价格由年初的430-445美元/吨度下调至340-380美元/吨度，降幅20%。
根据安泰科统计，2012年1-9月国内黑钨精矿均价12.1万元/吨，同比降幅14%。1-9月欧洲APT均价395美元/吨度，同比降幅6%。
1.出口下降
据中国海关的统计资料分析，2012年8月中国钨品出口量为1168吨（金属量，下同），环比下降17.63%；1-8月出口钨11452吨，同比下降23.67%。其中降幅最为明显的几个品种包括黄色氧化钨、APT和碳化钨，1-8月出口黄色氧化钨2224吨，同比下降18.64%；蓝色氧化钨3149吨，同比下降15.62%；APT1143吨，同比下降55.27%；碳化钨1690吨，同比下降23.74%。从单月出口走势来看，5月份开始，出口量逐月递减，我国钨产品出口形势仍不乐观。
以APT为例，APT一直是我国重要的出口品种，也是反映我国钨冶炼产品出口市场的重要标志。出口数据显示，8月我国APT出口情况继续恶化，单月出口量仅有42吨（实物量），比7月的135吨下降69%。在主要出口区域中，仅有日本、荷兰和美国继续保持采购，其他国家全部暂停，出口形势依然严峻。
9月底，国际钨协会议在北京召开，从安泰科了解的情况来看，国外对我国钨冶炼产品的需求仍然持续下降，特别是APT和钨粉等基础原料。一些海外大型企业对未来走势持悲观态度，正在继续缩减原料库存量。例如某些企业原本储备一年之需的原料，市场需求转弱之后，已经将库存减少至半年，然而现在企业准备将其降低至2-3个月，而某些产品基本实现零库存，这与2010年年底和2011年上半年的情况截然相反，直接反应市场行情低迷。预计前三个季度，我国钨出口13408吨，同比减少22%。
据中国海关的统计资料分析，2012年8月进口钨295吨，环比下降33.56%；1-8月进口钨3394吨，同比减少3.8%。前7月钨进出口总量高于2011年同期，自8月份开始，进口总量出现同比减少。中国国内需求低迷，同时全球经济放缓，出口大幅放缓，因此进口开始减少。进口钨产品主要是钨精矿，1-8月进口钨精矿3003吨，同比下降5.98%。主要是从俄罗斯、加拿大、卢旺达、玻利维亚、泰国、蒙古和朝鲜进口。预计前三个季度钨进口3747吨，同比增加20%。
2.供应继续增长
根据有色金属工业协会统计数据，8月我国钨精矿（65%三氧化钨）产量为10745吨，环比下降8%，其中江西4051吨，湖南3260吨，河南1662吨。1-8月钨精矿累计生产80061吨，同比增长16.59%。其中江西累计生产28248吨，同比增长11%；湖南地区23926吨，同比增长22%；河南14273吨，同比增长9%。
从环比情况来看，我国钨精矿产量已经略有减少，这表明在冶炼企业开工率严重不足的情况下，钨精矿库存压力增大，矿山企业已经开始考虑适当减产。预计9月产量继续小幅下降，合计前三个季度我国钨精矿产量约9万吨，折合金属量4.6万吨，同比增长15%。参照目前需求情况，如果四季度需求没有明显好转，矿山企业将会提早进入年检阶段。
江西方面的消息称，由于市场形势严峻，竞争激烈，1-7月江西省钨产业运行情况不佳。江西省钨企业今年普遍开工不足，钨产业受产品价格回落影响，利税同比下降幅度逐月增加，产量和收入同比增长幅度逐月减小。7月底江西省规模以上钨企业107个；1-7月钨精矿折合量累计2.4万吨，同比增长13.8%；主营业务收入192.5亿元，同比增长20.7%；利税19.8亿元，同比下降4.9%，其中：利润12.6亿元，同比下降14.0%，税金7.2亿元，同比增长为16.7%。今年以来，全省钨产品企业平均开工率为70%左右，钨矿山的冶炼加工企业处于半停产状态，拥有钨钼矿山的冶炼加工企业开工率达90%左右。
三季度，前期投资的钨项目陆续开工，投资企业将更多的期望寄托于未来市场。7月16日，汝城县举行中湘钨业钨制品加工项目开工庆典仪式，一期项目计划总投资约为10亿元。达产后将实现探、采、选、冶、加工一体化集约经营，预计年产仲钨酸铵5000吨、钨粉1500吨、钨合金1500吨、钨化工1000吨，年产值15亿元，年创税收1.7亿元。
8月，中德合资江钨世泰科钨综合冶炼加工项目开工暨奠基仪式举行。江钨世泰科钨综合冶炼加工项目是2011年5月18日在江西（香港）招商引资活动周上双方签署合资协议，项目立足江钨控股集团钨产业优势，引进世泰科公司世界先进的钨冶炼技术，生产高品质钨制品。该项目由两个合资公司组成，一是江钨控股集团公司控股的江钨世泰科钨品有限公司，主要产品为APT、氧化钨等，设计产能1.4万吨；二是世泰科控股的世泰科江钨特种钨（赣州）有限公司，主要产品为金属钨粉和碳化钨粉，设计年产能1万吨。项目于2012年8月14日开工进入全面施工建设阶段，计划于2013年底建成投产。总投资额1亿欧元，达产达标后，两家合资公司预计实现年销售收入50亿元，利税总额7.5亿元。
都昌县金鼎钨钼矿项目顺利推进。都昌金鼎钨钼矿业有限公司由厦门三虹钨钼股份有限公司等投资6.4亿元组建，企业生产规模为日处理矿石量4500吨，建成投产后，每年可生产钨精矿2650吨，钼精矿900吨，按目前的市场行情测算，可实现年销售收入4亿元，实现各种税费6000万元以上，解决近400人就业。该矿拥有探明的表内钨钼矿石储量3924.4吨，钨金属储量35.49万吨、钼金属储量1.54万吨，加上远景储量，矿山服务年限在30年以上。截至9月，该矿行政生活区、选矿场已主体封顶，生活区9月可陆续入住，选矿场9月份可设备调试；排放隧洞已全线贯通；供水管路（线）月底可以完成；预计今年第四季度可试投产。
3.国内消费疲软
（1）硬质合金领域
最新硬质合金分会统计数据显示，上半年，受国内外经济不景气，以及钨精矿等原辅料价格走低的影响，硬质合金行业产量和效益普遍下降，但二季度生产情况略好于一季度。根据统计内42家主要生产企业情况显示，上半年硬质合金产量为8796.46吨，同比下降10.94%；主营业务收入90.49亿元，同比下降2.28%。其中一季度产量为4074吨，二季度产量为4722吨，环比增长14%。加上协会统计外企业产量，上半年合金产量约10500吨，同比减少16%。
硬质合金产品主要分为三类：切削刀片、矿用合金和耐磨零件，目前三类产品的主要比例为：25%、28%、46%。其中切削刀片包括数控刀片、焊接刀片、普通可转位刀片和其他切削刀片等；矿用合金包括球齿、截煤齿、钎片、冲击钻片、铲雪齿和其他矿用合金；耐磨零件包括钉锤、压缸、辊环、拉拔模、型材以及其他耐磨零件。目前统计情况，第二季度，切削刀片产量环比下降，矿用合金和耐磨零件产量实现环比增长20%左右。从半年度累计产量来看，耐磨零件产量同期基本持平，切削刀片和矿用合金产量并不乐观，同比降幅超过15%。
根据安泰科了解的情况来看，在延续一季度订单的情况下，二季度数据仍然较为乐观，降幅不大，但进入三季度以后，市场需求继续恶化，企业开工情况下降。我们预计2012年三季度硬质合金产量下滑至4500吨，达到三年以来低点。前三个季度累计生产15000吨，折合对钨的需求量为12750吨，同比下降14%。
参照国内宏观经济走势，在基础建设投资持续增加的情况下，预计四季度硬质合金行业需求小幅好转，产量恢复至5000吨。全年硬质合金产量2万吨，同比减少13%。
（2）特钢行业
特钢领域含钨产品较多，用量最大的为高速工具钢，其他还包括合金工具钢、模具钢等，但用量偏小。根据特钢协会统计数据，我国特钢产量呈现下降趋势。2012年一季度高速工具钢产量24909吨，暂时维持同比增长8.5%；进入二季度产量出现同比下降；上半年高速工具钢累计产量43571，同比减少9%。
7月份开始，特钢协会统计的90家产量在5000吨以上的企业中，已经有31家停产，形势较为严峻，7月单月产量下降至5426吨，8月统计企业产量6029吨，出现环比增长11%。1-8月累计产量为55026吨，同比减少16.57%。作为工模具钢生产第一大家的天工国际，1-8月累计生产高速工具钢36496吨，同比减少6%。
我们预计9月产量约6000吨，前三个季度累计产量61026吨，折合对钨的需求量为6103吨，同比减少19%。
（3）其他领域
钨制品企业运行情况正在进一步恶化。一部分实力较强的制品企业称，在前期行业整体需求不景气的情况下，企业仍然能维持正常生产与销售，但8月之后，市场需求情况堪忧，运行压力显著增加。预计前三个季度钨制品对钨的消费下滑10%，下降至3500吨。钨化工用量较少，对钨的需求量在2300吨左右。
（4）供应过剩
2012年上半年供需平衡表（单位：吨金属量）
2012年前三个季度，钨市供应过剩14567吨金属量。需求方面，国内钨消费24653吨，同比减少12%；出口13408吨，同比减少22%；供应方面，进口3747吨，同比增加20%，钨矿供应46381吨，同比增加15%，废钨回收利用2500吨，同比略有减少。上半年受大环境影响，市场需求不佳，总体供应过剩；三季度国内需求继续恶化，库存量增加，钨市持续低迷行情，9月末钨精矿价格较年初下降25.5%。
（5）宏观经济表现
宏观经济方面，美、欧、中公布的经济数据未能缓解投资者对全球经济前景的担忧。汇丰公布9月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值微升至47.8，但仍是连续11个月处在50的荣枯线以下；9月欧洲区服务业活动的下滑速度创下2009年7月来最快；9月美国制造业增长也创下三年来最低季度增长率。跟随国外宏观经济形势，我们认为国际钨需求近期改善的可能性不大。
9月13日，美联储QE3如期而至。美联储宣布的最新的一轮刺激措施在市场上引发了狂热反应，使得美股三大指数创出了自2007年年底以来的新高，全球其他国家股市也多有上涨。然而，短期内市场逐渐恢复平静，投资者逐步消化新措施带来的利好情绪，关注点放在今年剩余时间中。
未来几个月的市场走势，要看美联储的刺激措施能否成功提振经济。而专业投资人士对美国以及欧洲方面接下来要公布的各项经济数据普遍持不甚乐观的态度，这也可能预示着未来几个月国外市场需求仍不乐观。
国内方面，近期消息称，在稳增长的基调下，多个地方经济发展规划相继获得国家批复。6月以来，已有10多个省市发布大规模经济刺激计划或稳增长措施，粗略计算，涉及金额已近20万亿元，远超2008年中央政府的4万亿投资计划。其中，广东、天津、山西、重庆、福建、贵州、四川的投资计划均超万亿元。在国内投资持续增加的情况下，国内钨消费有望恢复，但实质性的拉动，仍然需要等待来年。
4.钨价低位运行
当前钨市持续低迷，一方面卖家不愿出货，另一方面，买家努力减少库存，降低风险，因此市场交易不活跃，上下游企业更多的保持观望情绪。短期来看，四季度钨价走势主要取决国内市场需求情况。四季度开始，部分国外企业进入下一个财年，原料采购尤为谨慎，因此四季度国外需求增加的机会不大，我国钨品出口仍将保持20%以上的降幅。国内市场需求则更多的取决于内需刺激政策，我们认为随着投资继续增加，实体经济恢复仍然可以期待，但过程是缓慢的。综合来看，四季度钨价略有回升，上升幅度有限。
预计2012年第四季度钨精矿均价10.5万元/吨，年均价11.7万元/吨，较2011年13.9万元/吨的均价，下降16%；第四季度欧洲APT均价345美元/吨度，年均价382美元/吨度，较2011年429美元/吨度的均价，下降11%。（来源：中国钨业协会）
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