【中国铁合金网讯】供给：根据国际镍研究小组（INSG）的数据，2018年全球镍矿和精炼产量分别同比增长8.9%和6.2%。这主要是由于印尼供给侧的复苏和菲律宾产量的反弹，导致全年矿山供应的强劲增长。由于目前现货镍价格仍相当接近行业的边际成本，短期内没有扩大供应的动力，因此增加了看涨情绪。我们预测2019年全球精炼产量为216万吨（同比增长1.4%）。

需求：不断增长的不锈钢需求加上航空航天、电池和汽车行业对镍合金的强劲需求，将支撑今年镍消费的增长。我们对未来12个月的需求前景看好，因为城市化趋势仍是持续向好的，电动汽车和能源储存用镍基电池的强劲增长加强了这一趋势。电动汽车的革命应该会推动需求，因为电池中使用了更多的镍，尽管存在重大的不确定性，但汽车电气化应该成为未来的标准。即使在最坏的情况下，电动汽车的使用也将是提高的。我们预测2019年精炼消费量为227万吨，比2018年增长2.5%。强劲的需求增长仍使得全球镍市场仍处于结构性供给短缺之中。

库存：交易所库存在稳步下降，但场外或隐性库存可能高达50万吨以上，甚至超过了交易所库存的水平。伦敦金属交易所3个月期货的升水幅度仍然很大，这表明市场中有充足的材料供应。全球镍库存水平仍处高，这一情况或将抑制价格，虽然价格仍在上升，但上涨的趋势足够被市场消化。也就是说，成本曲线正在上升，并将支撑2019年的价格，我们预计2019年全球镍市场短缺将达到11万吨，这将使价格得到进一步的支持。

其他因素：黑色金属价格、严格的货币头寸管理、美国贸易制裁和温和的央行政策可能会导致价格剧烈波动，这是镍的一个显著特征。

上行风险：强于预期的潜在消费/需求增长是未来6-12个月内最大的上行风险（概率为10%），可能会给我们未来6个月后的价格预测增加1,000美元/吨。其他上行风险包括比预期更大的供应中断以及生产成本上升。

下行风险：中国的硬着陆是未来6-12个月内最大的下行风险（概率为15%），可能会给我们未来6个月后的价格预测下降2,500美元/吨。其他下行风险包括全球经济的健康程度、保护主义/贸易战和低于预期的不锈钢生产。

价格预测：我们仍然看多镍的价格。我们对镍的未来6个月后的价格预测为14,000美元/吨，远高于远期价格曲线。我们认为，镍是最超卖的金属之一，本年迄今价格上涨27%证明了这一点，人们担心全短缺球/中国经济增长在不断上升的贸易紧张局势中达到顶峰，而这些紧张局势被具有吸引力的基本面所抵消。我们对镍的明年的价格预测为15,000美元/吨，因为市场仍然处于适度（11万吨）并且电池供应链可能刚刚开始建立库存。全球/中国不锈钢生产和电动汽车（EV）前景的乐观情绪支撑着适度的需求，我们预计供应仍将低于需求。

（转自青山钢网）

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