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打印中国铁合金网讯：国内最大、全球第四钼生产商。洛阳钼业主要生产销售钼、钨和黄金等稀贵金属,拥有完整的钼、钨产业链。公司已经成为国内最大、全球第四的钼生产商以及国内最大的钨精矿生产商之一。未来公司将以钼为主,以钨和贵金属为两翼,并建成世界领先的国际化稀贵金属矿业集团。
无可比拟的丰富优质资源。公司核心竞争力是占据优质矿产资源,拥有三道庄钼矿、上房沟钼矿的采矿权,东戈壁钼矿探矿权以及七里坪、三官庙、洛宁上宫、洛宁虎沟、洛宁干树金矿等采矿权。钼权益储量达103万吨,国内第一;伴生钨保有储量金属量40.72万吨,国内第三。品位居高。未来公司将继续与科研单位积极寻找钼、钨等资源,并借河南钼资源整合契机,丰富公司矿产资源。
先进技术引领低采矿成本。各矿产地理条件优越,都采用露天方式开采。公司不断更新、完善技术设备,提高采矿能力及效率,并获得多项国家级荣誉,目前公司的采矿成本较低。首创低品位复杂白钨回收技术回收三道庄选钼尾矿中的钨精矿,该技术改变过去白钨资源不能回收的局面。白钨回收率逐年提高,WO3含量也逐渐增加。
储备技术、延伸钨产业链、亦是公司未来看点。公司钼产品营业收入主要来源于钼铁,钼深加工产品产能小,业绩贡献有限。本次募投年产10000吨钼酸铵项目将继续加大钼冶炼环节,为以后钼粉、钼丝和钼电极等钼制品深加工产品拓展打下基矗公司钨产业链仍处于采选矿、冶炼阶段,高毛利率的钨深加工产品尚缺,没有形成完整的钨产业链。鉴于高毛利率的硬质合金、钨制品等需求旺盛,公司加大钨深加工技术储备,此次募投项目(1)年处理42000吨低品位复杂白钨矿清洁高效资源综合利用建设项目;(2)年产5000吨高性能硬质合金项目;(3)年产1600吨钨金属制品及钨合金材料深加工项目;将延伸和完善公司钨产业链,并成为公司新的业绩增长点。
募投项目培育公司新盈利增长点。本次募投项目主要用于钨深加工以及钼化工项目,预计募投项目2014年陆续投产,2016年达产,届时公司新增10000吨钼酸氨、10000吨仲钨酸铵、5000吨硬质合金、1600吨钨金属制品产能。年增营业收入70亿元,年增净利润5.63亿元,增厚0.104元。
盈利预测以投资建议。目前钼价格处于历史地位,需求拉动钼价走出低谷,而钨价格高位下降,回升尚需时日。我们预测公司2012-2014年全面摊薄EPS分别为0.25元、0.27元和0.33元。未来三年年复合增长15%。目前公司港股价格3.57港元/每股,与港股相比,有色行业A股平均溢价率63.27%,A股平均溢价率76.38%。公司A股发行价格3元,A股有色行业市盈率(TTM)38.63,金钼股份市盈率54.51,新华龙市盈率38.49,公司估值偏低。
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