中国铁合金网讯：

观点：上周煤焦市场偏弱运行。焦炭方面，山东地区焦炭开启第六轮100元/吨提降，现货成交较弱。上周焦炭库存继续累积，随着钢价的低迷且钢厂高炉检修范围的扩大，焦炭需求进一步压缩。目前环保力度较弱，焦炭产能利用率上升，主要由于徐州地区焦企逐步复产且开始出焦。焦煤方面，随着焦炭现货价格持续走弱，上周主产地部分配煤煤种价格下调30-60元/吨，但临近年底，国内煤矿逐步停产，澳洲昆士兰煤矿矿难，进口煤也无放松趋势，焦煤供应依旧较为紧张，焦钢暂无继续打压意图。综合来看，目前煤焦维持前期供需格局，但上周央行下调准备金率1%，释放1.5万亿资金，且进一步扩大基建扶持力度，大幅提振市场信心，且叠加焦炭期价已进入成本区，盘面表现较为强势。目前钢焦博弈激烈，且随着政府释放大量宏观政策，宏观逻辑成为市场主导。但宏观政策往往伴随短期过度炒作，警惕盘面回调风险。

现货情况：上周澳洲中挥发煤价格维持194.75美元/吨，折算成人民币1585元/吨。受焦炭走弱，焦企接货情绪不佳，部分配煤煤种小幅下跌30-60元/吨。进口煤政策依旧蒙煤日通关量较低；澳洲昆士兰煤矿矿难进一步挤压进口煤供应。

价差情况：日照港准一级冶金焦价格下跌100元至2100元/吨，4日收盘焦炭主力1905合约期现价差为-206元/吨左右，4日收盘焦煤主力1905合约期现价差在-400元/吨左右。(与澳洲中等挥发焦煤价差)

周度供需和库存数据：上周焦炭四大港口库存增加21.8万吨至309.5万吨，国内样本钢厂焦炭库存增加3.93万吨至464.54万吨，独立焦化厂焦炭库存增加3.91万吨至42.58万吨，整体焦炭库存增加29.64万吨至816.62万吨。上周焦企产能利用率上升主要由于徐州地区焦炉逐步复产，部分焦企出焦，总体环保力度较为宽松；上周港口炼焦煤库存增加18.7万吨至276.9万吨，国内样本钢厂炼焦煤库存减少16.91万吨至882.03万吨，独立焦化厂炼焦煤库存增加11.7万吨至957万吨，整体炼焦煤库存增加13.49万吨至2115.93万吨。短期焦煤供给依旧偏紧，受焦炭走弱影响，部分配煤价格下跌30-60元/吨，澳洲昆士兰煤矿发生矿难，进一步挤压进口煤供应。

本周策略：焦炭方面：中性，短期限产力度有所增加，焦炭供给收紧，且远月贴水幅度较大，但高炉检修增加，抑制焦炭需求，待成材止跌企稳后，结合库存情况，关注远月低位建多单机会。焦煤方面：中性，近期焦煤成交小幅下滑，煤矿安全检查等因素依旧导致供给较为紧张，关注远月多单建仓机会。

套利方面：无。

风险点：成材需求继续滑落；进口煤激增导致焦煤供应增加；环保限产力度放松；宏观因素引发系统性风险。

（来源：华泰期货）

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