【中国铁合金网讯】据SMM调研，近期俄镍金川升水一直处于一个较大的价差，市场上很多人关心，价差扩大背后的原因，以及持续的时间，关注后期二者的走势会如何。SMM根据自己的市场调研，以及对于历史的走势，做出如下分析：

俄镍升水情况：自2015年8月到2017年8月，俄镍大部分处于贴水，贴水500元/吨到平水是俄镍升贴水的长期状态。其中2015年8月至2016年6月主要因俄镍社会库存持续增加，SMM数据，2016年7月国内某仓库精炼镍库存量达到8.2万吨历史新高。2016年年中到2017年8月，库存持续下降，但无锡盘面不断走高，导致俄镍贴水。2017年末和2018年，俄镍大部分处于升水的水平，主要因进口亏损幅度大，一度亏损1万多元/吨，进口窗口持续关闭，国内库存持续净消耗，截止到2018年8月，国内库存已降至2年历史最低水平。

金川镍升水情况：金川镍几乎都是处于升水状态，升水0-500元/吨是常见区间。2015年8月-2017年初，金川镍处于常见升水0-500元/吨的区间，2017年之后，金川镍升水不断扩大，主要因国内电解镍生产商由于镍价低迷，不断减产或关停，国内纯镍生产商供应减少。2018年6月份之后，金川镍升水再次达到2000元/吨水平，主要因盘面不断走低，叠加生产商惜售。

金川镍和俄镍价差水平：从2015年8月开始，金川俄镍价差大部分维持在500元/吨的价差，主要因品质差异，下游认可的两者品牌价差在500元/吨。中间2017年4月到2017年8月，金川、俄镍价差一直在1000元/吨以上。2018年7月开始，金川俄镍价差扩大，主要因硫酸镍和三元前驱体抛售镍豆库存，镍豆现货低于俄镍，镍豆挤占俄镍消费市场；同时叠加进口窗口打开，部分俄镍流入国内现货市场的原因，导致俄镍升水并未随盘面走低而扩大，升水平稳；同时金川镍因镍价走低，国内生产商惜售，共同推动金川镍升水不断走高，因此二者价差不断扩大。

俄镍、金川升贴水及价差后市预测：

从进口量上预测，俄镍进口的量将越来越多，俄镍升水会受到影响，小幅下降。   

而国内纯镍生产商根据盘面走势，决定自己的出货节奏。当盘面走低时，生产商会相对的惜售挺价，金川镍升水会有所扩大，当盘面不断走高时，生产商会释放一些产量，金川镍升水将有所下降，短期金川镍将维持平稳，升水1600-1900元/吨。   

因此预计后期短时期内，金川镍和俄镍的价差将继续小幅扩大，维持在1500-1700元/吨左右。

（转自上海有色网）

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