【中国铁合金网讯】3 月 17 日公司发布 2018 年一季报业绩预告：预计一季度实现净利润 3500-4000万元，同比增长 78.21%-103.67%， 其中非经常损益对净利润影响额为 200-300万。 增长主要是报告期内公司锂电正极材料销售持续大幅增长，业绩超预期。

　　一季度业绩超预期， 下游需求强劲带动产能利用率持续提升。 公司 17 年实现归上净利润约 2.5 亿， 预计正极材料贡献 0.8-0.9 亿，装备 0.6-0.7 亿，非经常性损益约 1 亿。 2018Q1 补贴政策靴子落地，考虑到过渡期下游整车和电池厂抢装，公司下游需求强劲，预计 1-2 月单月出货量接近 1000 吨， 3 月环比增长 50%以上，产能开满；一季度出货量有望超过 3000 吨，同比增长 60-70%。

　　17 年基本满产满销， 18 年产能大幅释放有望销量翻倍。 公司目前产能约 1.6万吨（4000 吨高镍产能 17 年底投产）， 17 年有效产能约 1.2 万吨。 公司 17年预计销量超过 1 万吨，钴酸锂约 20%，动力三元约 60%，全年基本实现满产满销。 18 年公司订单饱满，去年底投产的 4000 吨高镍产能释放，受限于1.6 万吨产能瓶颈，公司或将部分订单外协加工，全年销量有望翻倍增长。

　　17 年 NCM622 行业需求低于预期， 18 年补贴政策有望带动高镍三元产能放量。 公司 17 年 NCM622 的销量不到 1000 吨低于预期，主要是由于目前主流的 NCM523 在其他电池材料的升级后，能够满足补贴标准要求，因此电池厂切换的意愿不如预期强烈，行业整体对 622 的需求低于预期。 而 18 年新版补贴政策对于能量密度要求进一步提升，目前 523 体系已很难满足，预计 622和 811 将放量增长，全年销量有望达到 4000-5000 吨。

　　客户结构优质， 高镍三元放量有望继续提升盈利能力。 公司客户包括 CATL、BYD、孚能、比克、力神、卡耐、三星和 LGC 等国内外一线电池厂，客户结构非常优质。 2017 年，盈利能力更强的动力三元 523 放量提升了 2-3%毛利率，今年公司放量的高镍三元 622 和 811，产品盈利高于 523，销量结构的升级有望继续提升公司产品的盈利能力，主营业务利润高增长可期。

　　协议长单锁量锁定上游锂钴资源，成本有望下降。 为锁定上游原材料供应并降低成本，公司与雅宝、青海锂业、中信国安、华友钴业等上游锂、钴、镍的供应商签署战略合作协议，以协议价的长单锁量，上游原材料资源无忧。

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