中国铁合金网讯：疯狂表现了数月的“黑色系”期货，近期突然出现了大跳水行情。

　　火热的“黑色系”终于在交易所和主管部门联合调控下开始降温，煤炭期货当日再度大跌，动力煤、焦煤、焦炭跌幅均居于商品前列。此前的11月16日至17日，因市场传言监管部门开始对浙江一期货公司展开调查，本已经风雨飘摇的市场心态出现恐慌，报价继续大幅调低，尤其是京津、东北、华中等地跌幅明显。

　　“黑色系”期货在2016年表现一直很疯狂，但从双十一开始，火热的“黑色系”现货市场逐步降温。11月11日夜盘，“黑色系”急跌，国内期货市场也出现大跳水行情。

　　事实上，“黑色系”期货的接连受挫，正是煤炭和钢铁价格在现货市场同时受到冲击的体现。

　　“黑色系”期货全面跳水

　　如果分析此轮“黑色系”的疯狂上涨以及急速跳水的轨迹，不难发现，支撑“黑色系”疯狂了近一年的多是投机资金在兴风作浪。

　　11月11日夜盘，“黑色系”急跌，国内期货市场也出现大跳水行情。但在11月14日，大部分期货品种继续下跌时，“黑色系”却低位企稳，显示出了较强的定力。然而，从11月15日起，“黑色系”开始震荡走弱，午后更是集体崩盘，15日下午收盘时，“黑色系”商品期货全线遭遇洗仓，焦炭期货主力合约午后跳水暴跌，以8.56%的跌幅位居第一。螺纹钢、热轧卷板、铁矿石全部封住跌停板，焦煤重挫5.92%。

　　与11月15日下跌走势相延续，11月16日，大宗商品市场继续“跌跌不休”走势。截至16日收盘，铁矿石1701、螺纹钢1701、热卷1701合约均封住跌停板，跌幅分别为5.97%、6.02%、6.02%，收报591元/吨、2858元/吨、3217元/吨。此外，焦炭1701、焦煤1701合约也处于领跌位置，跌幅分别为8.56%、5.92%，收报1977元/吨、1509.5元/吨。

　　11月17日，因市场传言监管部门开始对浙江一期货公司展开调查，11月18日，“黑色系”持续降温，煤炭期货当日再度大跌，动力煤、焦煤、焦炭跌幅均居于商品前列。

　　与此同时，自11月15日开始，中国铁矿石价格指数（CIOPI）也开始下降，当天价格指数为266.14点，环比下降10.76点，降幅为3.89%，而在11月16日，中国铁矿石价格指数253.52点，环比下降12.62点，降幅为4.74%，下降幅度较前一日有所扩大。

　　11月15日，Φ20mmHRB400螺纹钢价格为3117元/吨，较前一交易日下跌17元/吨，5.75mm热轧板卷价格为3411元/吨，较前一交易日下跌25元/吨。

　　事实上，进入2016年，动力煤和焦炭焦煤涨势凶猛程度令人惊叹，尤其是2013年才上市交易的动力煤，连续下跌几年，2016年不到一年的涨幅就超过了几年下跌，创了上市以来新高。

　　对于“黑色系”期货的强势震荡，不排除“黑色系”因为去产能，以及连续几年的下跌，价格甚至低于成本价，反弹动力很强，另外政府推动大型煤企和钢企的兼并重组，让煤炭和钢铁行业更加具备了垄断性特征，在当前供给侧改革的大背景下，煤炭行业和钢铁行业都开始具备炒作价值；另一方面，虽然煤炭和钢铁需求并未出现大的增加，但是去产能导致的产量减少，加上10月份开始房价调控后资金选择了新的出路，所以投机资金流向了“黑色系”期货。

　　“约有6亿吨产能释放”

　　事实上，“黑色系”期货的跳水背后也跟政策调控因素相关，9月份，相关部门开始调控煤价，到现在已经有8次会议，8次会议从煤炭市场“产、运、销”全产业链进行把控，可见国家对于稳煤价的决心。

　　11月16日下午，国家发改委会同国家能源局等机构召开会议，为加快和增加符合安全条件的产能释放，所有具备安全生产条件的合法合规煤矿，在采暖季结束前都可按330个工作日组织生产。

　　作为环渤海地区主要煤炭中转港，秦皇岛港煤炭库存已逾600万吨上方，11月16日至611万吨，较9月6日低点239.5万吨大幅上升了155%。目前港口已现跌势，价格降幅较为明显，热量5500大卡煤硫0.8主流交易价720-730元/吨。

　　有专家分析，276至330个工作日对应约有6亿吨产能，该6亿吨作为调节市场的弹性产能，也作为国家层面的储备产能。目前保供应稳价格虽已取得重要进展，但因考虑到接下来的12月、明年1月属用煤高峰，前期产能释放还不到位，需求仍然存在缺口，330个工作日制度执行至北方供暖结束。

　　随着有关方面围绕保障煤炭供应、规范市场秩序，加快释放安全高效先进产能、大幅增加铁路煤炭运量、安排清洁能源多发满发，促使港口和用户存煤明显回升，市场预期明显改善。金融衍生品市场“黑色系”动力煤期货将市场心态同步映现，截至11月17日郑煤主力成交合约ZC701收盘价以610.8元/吨报收，收跌3.14%，较11月高点也是年内高点681.6元/吨，回落10.4%。

　　此外，在监管层的调控中，“黑色系”期货也成为了重中之重。

　　11月14日，大连商品交易所发布公告称，自11月11日收盘后（上周五夜盘交易时段起），大商所对非期货公司会员或者客户在焦炭和焦煤品种上实施交易限额管理。规则实施第一天（截至11月14日收盘），大商所共对焦煤品种4名客户，焦炭品种7名客户进行了限制开仓交易，并对8家会员单位进行了风险提示。

　　另有消息称，11月15日中午，监管部门已开始对浙江一家期货公司展开调查。国内商品期货交易所正考虑暂停“黑色系”品种夜盘交易，但目前尚未明确。

　　债务问题仍未解决

　　虽然“黑色系”在期货市场表现红火，但是在实业层面，多数钢企和煤企的债务问题还未得到彻底解决。

　　事实上，国内煤炭行业目前并没有摆脱整体亏损的局面。8月份全国动力煤矿区亏损面在四成左右。同时，煤炭价格上涨对下游行业的影响也需关注。有钢企负责人表示，作为钢铁原材料的煤炭供应紧缩、价格普涨，正在不断压缩钢企盈利空间。Mysteel最新统计数据显示，截至10月14日，山西吕梁主焦煤市场含税价为1075元/吨，相对8月初610元/吨的价格累计上涨了465元/吨，涨幅高达76%。该负责人表示，目前钢厂购入的国产煤价格基本在1100元/吨以上，扣除成本普遍微利运行，甚至亏损。

　　钢铁行业的问题，首当其冲仍是产能过剩。“十二五”期间，我国钢铁产能达到11.3亿吨左右，重点大中型企业负债率超过70%，粗钢产能利用率由2010年的79%下降到2015年的70%左右，钢铁产能已由区域性、结构性过剩逐步演变为绝对过剩。

　　“产能过剩带来的负面影响类似多米诺骨牌效应。大量过剩产能积压，直接导致企业资源无法盘活，进而创新力不足，无法形成有效供给，产业结构难以得到改善。钢铁行业要想实现脱困发展，当务之急是化解过剩产能，降低企业负债。企业压力释放了，才能为创新发展腾出空间。”一位钢铁专家指出。

　　不过值得注意的是，政府一方面在坚持去产能的方向，控制煤炭和钢铁乱价，一方面也在通过债转股等各种方式帮助煤炭和钢铁企业减债。

　　国务院此前曾出台有关市场化债转股的指导意见，随后多个债转股项目已于近期正式落地。

　　11月14日，中国建设银行、山东省国资委、山东能源集团有限责任公司共同签署市场化债转股框架合作协议，由中国建设银行牵头设立总规模210亿元的基金对山东能源进行债转股。首单市场化“债转股”山东能源，这也是全国煤炭企业市场化债转股的第一单。
 

　　华创证券分析师认为，煤炭行业首例债转股启动，亮点在于企业自身的区位优势和规模效应，债转股主要目的在于降低企业杠杆率。疯狂表现了数月的“黑色系”期货，近期突然出现了大跳水行情。

　　火热的“黑色系”终于在交易所和主管部门联合调控下开始降温，煤炭期货当日再度大跌，动力煤、焦煤、焦炭跌幅均居于商品前列。此前的11月16日至17日，因市场传言监管部门开始对浙江一期货公司展开调查，本已经风雨飘摇的市场心态出现恐慌，报价继续大幅调低，尤其是京津、东北、华中等地跌幅明显。

　　“黑色系”期货在2016年表现一直很疯狂，但从双十一开始，火热的“黑色系”现货市场逐步降温。11月11日夜盘，“黑色系”急跌，国内期货市场也出现大跳水行情。

　　事实上，“黑色系”期货的接连受挫，正是煤炭和钢铁价格在现货市场同时受到冲击的体现。

　　“黑色系”期货全面跳水

　　如果分析此轮“黑色系”的疯狂上涨以及急速跳水的轨迹，不难发现，支撑“黑色系”疯狂了近一年的多是投机资金在兴风作浪。

　　11月11日夜盘，“黑色系”急跌，国内期货市场也出现大跳水行情。但在11月14日，大部分期货品种继续下跌时，“黑色系”却低位企稳，显示出了较强的定力。然而，从11月15日起，“黑色系”开始震荡走弱，午后更是集体崩盘，15日下午收盘时，“黑色系”商品期货全线遭遇洗仓，焦炭期货主力合约午后跳水暴跌，以8.56%的跌幅位居第一。螺纹钢、热轧卷板、铁矿石全部封住跌停板，焦煤重挫5.92%。

　　与11月15日下跌走势相延续，11月16日，大宗商品市场继续“跌跌不休”走势。截至16日收盘，铁矿石1701、螺纹钢1701、热卷1701合约均封住跌停板，跌幅分别为5.97%、6.02%、6.02%，收报591元/吨、2858元/吨、3217元/吨。此外，焦炭1701、焦煤1701合约也处于领跌位置，跌幅分别为8.56%、5.92%，收报1977元/吨、1509.5元/吨。

　　11月17日，因市场传言监管部门开始对浙江一期货公司展开调查，11月18日，“黑色系”持续降温，煤炭期货当日再度大跌，动力煤、焦煤、焦炭跌幅均居于商品前列。

　　与此同时，自11月15日开始，中国铁矿石价格指数（CIOPI）也开始下降，当天价格指数为266.14点，环比下降10.76点，降幅为3.89%，而在11月16日，中国铁矿石价格指数253.52点，环比下降12.62点，降幅为4.74%，下降幅度较前一日有所扩大。

　　11月15日，Φ20mmHRB400螺纹钢价格为3117元/吨，较前一交易日下跌17元/吨，5.75mm热轧板卷价格为3411元/吨，较前一交易日下跌25元/吨。

　　事实上，进入2016年，动力煤和焦炭焦煤涨势凶猛程度令人惊叹，尤其是2013年才上市交易的动力煤，连续下跌几年，2016年不到一年的涨幅就超过了几年下跌，创了上市以来新高。

　　对于“黑色系”期货的强势震荡，不排除“黑色系”因为去产能，以及连续几年的下跌，价格甚至低于成本价，反弹动力很强，另外政府推动大型煤企和钢企的兼并重组，让煤炭和钢铁行业更加具备了垄断性特征，在当前供给侧改革的大背景下，煤炭行业和钢铁行业都开始具备炒作价值；另一方面，虽然煤炭和钢铁需求并未出现大的增加，但是去产能导致的产量减少，加上10月份开始房价调控后资金选择了新的出路，所以投机资金流向了“黑色系”期货。

　　“约有6亿吨产能释放”

　　事实上，“黑色系”期货的跳水背后也跟政策调控因素相关，9月份，相关部门开始调控煤价，到现在已经有8次会议，8次会议从煤炭市场“产、运、销”全产业链进行把控，可见国家对于稳煤价的决心。

　　11月16日下午，国家发改委会同国家能源局等机构召开会议，为加快和增加符合安全条件的产能释放，所有具备安全生产条件的合法合规煤矿，在采暖季结束前都可按330个工作日组织生产。

　　作为环渤海地区主要煤炭中转港，秦皇岛港煤炭库存已逾600万吨上方，11月16日至611万吨，较9月6日低点239.5万吨大幅上升了155%。目前港口已现跌势，价格降幅较为明显，热量5500大卡煤硫0.8主流交易价720-730元/吨。

　　有专家分析，276至330个工作日对应约有6亿吨产能，该6亿吨作为调节市场的弹性产能，也作为国家层面的储备产能。目前保供应稳价格虽已取得重要进展，但因考虑到接下来的12月、明年1月属用煤高峰，前期产能释放还不到位，需求仍然存在缺口，330个工作日制度执行至北方供暖结束。

　　随着有关方面围绕保障煤炭供应、规范市场秩序，加快释放安全高效先进产能、大幅增加铁路煤炭运量、安排清洁能源多发满发，促使港口和用户存煤明显回升，市场预期明显改善。金融衍生品市场“黑色系”动力煤期货将市场心态同步映现，截至11月17日郑煤主力成交合约ZC701收盘价以610.8元/吨报收，收跌3.14%，较11月高点也是年内高点681.6元/吨，回落10.4%。

　　此外，在监管层的调控中，“黑色系”期货也成为了重中之重。

　　11月14日，大连商品交易所发布公告称，自11月11日收盘后（上周五夜盘交易时段起），大商所对非期货公司会员或者客户在焦炭和焦煤品种上实施交易限额管理。规则实施第一天（截至11月14日收盘），大商所共对焦煤品种4名客户，焦炭品种7名客户进行了限制开仓交易，并对8家会员单位进行了风险提示。

　　另有消息称，11月15日中午，监管部门已开始对浙江一家期货公司展开调查。国内商品期货交易所正考虑暂停“黑色系”品种夜盘交易，但目前尚未明确。

　　债务问题仍未解决

　　虽然“黑色系”在期货市场表现红火，但是在实业层面，多数钢企和煤企的债务问题还未得到彻底解决。

　　事实上，国内煤炭行业目前并没有摆脱整体亏损的局面。8月份全国动力煤矿区亏损面在四成左右。同时，煤炭价格上涨对下游行业的影响也需关注。有钢企负责人表示，作为钢铁原材料的煤炭供应紧缩、价格普涨，正在不断压缩钢企盈利空间。Mysteel最新统计数据显示，截至10月14日，山西吕梁主焦煤市场含税价为1075元/吨，相对8月初610元/吨的价格累计上涨了465元/吨，涨幅高达76%。该负责人表示，目前钢厂购入的国产煤价格基本在1100元/吨以上，扣除成本普遍微利运行，甚至亏损。

　　钢铁行业的问题，首当其冲仍是产能过剩。“十二五”期间，我国钢铁产能达到11.3亿吨左右，重点大中型企业负债率超过70%，粗钢产能利用率由2010年的79%下降到2015年的70%左右，钢铁产能已由区域性、结构性过剩逐步演变为绝对过剩。

　　“产能过剩带来的负面影响类似多米诺骨牌效应。大量过剩产能积压，直接导致企业资源无法盘活，进而创新力不足，无法形成有效供给，产业结构难以得到改善。钢铁行业要想实现脱困发展，当务之急是化解过剩产能，降低企业负债。企业压力释放了，才能为创新发展腾出空间。”一位钢铁专家指出。

　　不过值得注意的是，政府一方面在坚持去产能的方向，控制煤炭和钢铁乱价，一方面也在通过债转股等各种方式帮助煤炭和钢铁企业减债。

　　国务院此前曾出台有关市场化债转股的指导意见，随后多个债转股项目已于近期正式落地。

　　11月14日，中国建设银行、山东省国资委、山东能源集团有限责任公司共同签署市场化债转股框架合作协议，由中国建设银行牵头设立总规模210亿元的基金对山东能源进行债转股。首单市场化“债转股”山东能源，这也是全国煤炭企业市场化债转股的第一单。

　　华创证券分析师认为，煤炭行业首例债转股启动，亮点在于企业自身的区位优势和规模效应，债转股主要目的在于降低企业杠杆率。

• [责任编辑：Chen Zhen Seng]