中国铁合金网讯：国庆节前，我在高铁上向某领导汇报对四季度的不锈钢行情看法时感觉不太乐观。国庆节假期伊始，公路堵车与房屋限购的消息铺天盖地，看法随之有所改变，广东取缔小型中频炉的消息更增添了市场迎来利好的信心。堵车是众所周知的节日风景，限购是突如其来的猛然刹车。中国政府部门这几年频繁出台各种或鼓励或限制的纷繁政策，有些前后矛盾，规则变化多端，感觉眼花缭乱，显然已经成为了要素市场价格波澜起伏的主要推手，几乎打乱了任何商品的正常行情波动节奏。此轮炒房刹车似乎又非常及时，或将对未来的不锈钢市场产生显著的溢出效应。

　　不少分析文章表明，2015年国庆开始的鼓励购房政策是为了帮助缓解各地方政府的土地财政压力，尤其是舒缓房地产企业的库存压力，从而达到银行贷款解套和财政收入增长的双丰收。方法非常简单，就是重新打开房地产炒作的阀门，放任某些机构恣意推涨拉高，让房价再度演绎只涨不跌的朦脓神话。鼓励大家拿出全部资金储蓄甚至不惜借贷加杠杆，去转换储备那些原本不值多少钱的水泥和砖瓦，把那些机构的贪婪冒进风险轻再一次松转移至百姓的省吃俭用钱袋。央行公布的数据显示，7月新增人民币贷款4636亿元，其中住户房贷4575亿元占98.7%；8月新增人民币贷款9487亿元，其中住户房贷6755亿元占71.2%。此外，8月的房贷环比增加2180亿元，增幅高达47.7%。

　　去年国庆节改变政策鼓励各方购房，今年国庆节再改政策限制购房。本周的国庆长假结束后，被持续多年疯狂印钞吓怕了的恐慌性购房保值投资风潮估计将会受到明显抑制。十月及未来几个月的房贷规模应该会有所下降，原本准备继续涌向购房炒房的社会资金也不得不另觅出处。在股市居然高唱扶贫的政策环境中，若无新的利好刺激出现，股市的低迷状态应该还会持续。这些年的政策实际效果似乎一直鼓励“脱实向虚”，实体经济的艰难已经众目睽睽，不断超印货币形成的巨量社会资金也不敢轻易大规模进入，不断堆高的天量纸币显然需要寻找新的保值增值出路。

　　万科等系列股权纷争已经表明，机构资金已经开始疯抢蓝筹股等优质资产寻求保值增值。普通百姓原本收入不多，储蓄比较有限，与其把资金储蓄在银行里只能收获不断加快的贬值，未尝不会主动花钱首先改善现有生活质量。部分喜欢期货投资的中等规模资金，恐怕也会积极寻求期货市场的有利品种。那些供应趋向短缺的期货商品，自然是安全实现资产增值的首选，也会是能够炒作实现增值的明星。国庆期间，不少研究人员已经给出了部份现货或期货品种的投资建议，相信巨量货币堆砌的市场应该不会平静。

在普碳钢铁产业链，普碳方坯从2016年的最低点1470元/吨一路狂飙上涨过70%至2500元/吨左右。鉴于冬天渐行渐近，9月钢铁行业PMI已经下降0.6%至荣枯线以下的49.5%，钢材市场未见 “金九”落空也难见“银十”。铁矿、焦炭的钢铁原料的行情走势将会受到波及，国家发改委已经被迫两次增加煤炭产量的消息，可能会有所抑制焦炭价格疯狂推涨的热情。本应市场化推进的钢铁“去产能”被异化为行政化推动，市场格局突变，行情把握艰难。普碳钢产业链各环节的产品价格已经上下翻飞多次，短期内难以看到多少扎实的投资机会。

　　反观不锈钢产业链各环节产品的行情走势，价格回升波动的节奏明显温和许多，总体涨幅非常有限。尽管遭遇了G20杭州峰会影响了不锈钢行业大面积停产，宝钢304冷卷的盘价从最低11700元/吨才刚刚回升到10月份的13500元/吨，今年的总涨幅还不足15.4%。宝钢采购的铬铁价格从最低点4680元/50基吨也刚刚回升到当前的7000元/50基吨，回升幅度也仅49.6%。然而大量使用的南非铬精粉到岸价格已经从年初的地点75美元/吨上涨到210美元/吨，涨幅达到280%。

　　再看LME镍板价格走势，三个月场内收盘价格最低7480美元/吨到最高点11040美元/吨也仅回升39.6%，9月29日收盘价格才10435美元/吨，10月4、5日两天收在10080美元/吨，又陆续回落了一大截。除了中国企业在印尼投资的少部分镍铁项目必须按期建成投产外，无论怎么观察，当前有所回升的镍价效应还非常有限，远没有达到可以激励全球镍产业全面扩大开采或生产的程度。中国五矿集团旗下MMG近期已经宣布出售澳大利亚镍矿资产，即便有其它考虑，也不失为镍价低迷的一个佐证。

　　2016年的不锈钢产能释放更加迅速，不仅北海诚德、广青科技、河南金汇等不锈钢巨头的产量向产能全部释放迈进了一大步，盛阳金汇、江苏德龙以及上泰实业等新增产能也次第超预期地扩大了产量。盛阳、翔隆等新增热轧产能，以及宏旺、甬金、健恒等新增冷轧产能，都在快速扩大产量。我国不锈钢产量的增速远大于国内下游不锈钢制品消费需求的增速，鉴于出口优势又遭遇了国外层出不穷的反倾销制约，不锈钢价格的上涨幅度至今远远落后于普碳钢的涨价水平。

　　不锈钢最重要的原料-铬、镍市场价格遭遇了连续几年低于开采成本底线的绵延下跌之后，供需形势已经发生了根本性逆转。中国港口的铬矿库存已经不足100万吨，国外可以生产的铬铁产能今年基本上全部释放， 7月我国进口铬铁34.41万吨再创单月历史新高。WBMS数据显示，1-7月全球镍供应短缺增加到8.95万吨，供需矛盾明显继续扩大。中国库存的镍铁以及高镍矿已经彻底耗尽，伦沪两市的镍板总库存下降不断加快，9月29日的库存数据减少到470722吨。

　　INSG公布的2015年全球镍产量197万金属吨，比2014年的199万金属吨减少0.8%。镍产业规模很小，金融属性极强，容易被机构相中进行或多或空的各种炒作。无锡不锈钢电子交易中心等中国的现货交易市场，为市场对冲或套保等诸多交易提供了便利。2015年3月17日上海期货交易所正式推出镍期货品种以后，LME的镍交易量显著萎缩，2016年10月6日LME三个月镍品种的交易量只有3933手即23598吨。中国交易市场的交易量却不断创出天量，不计算无锡、天津等地的现货交易市场的镍交易量，9月29日的沪镍1701合约交易量就高达683474吨，上海期货交易所一天的镍交易量几乎相当于全球原生镍一年总产量的1/3。目前的镍价仍然低于全球平均生产成本，为后市介入资金的进一步炒作提供了合适的条件。

　　一旦镍价开始重新震荡上行，必然会带动几乎处于同样短缺趋势的铬价跟风上涨。如果未来的铬镍价格双双再度联袂上涨，不锈钢的冶炼成本只会随之抬高，不锈钢价格自然只能水涨船高，不锈钢市场由此也会再度活跃。即使镍价在2017年的某个时候重新站上15000美元/吨，与历史上接近38500美元/吨的天价相比仍然距离遥远，与2014年5月13日的盘中高点21625美元/吨也有近45%的差距。镍市的炒作过于浓烈，镍市的题材继续向好。

　　在超低镍价带动的不锈钢价格严重偏低的有利形势下，不锈钢水管、城市地下管廊建设拉动不锈钢工业管材等不锈钢新兴应用领域正在快速拓宽，由此带动我国的不锈钢粗钢产量会长期保持稳增长态势。2016年1-6月，我国不锈钢粗钢产量1238万吨，实现了8.6%的增速。2016年下半年，G20杭州峰会的影响虽然较大，由于全国的新增产能释放加快，2016年的不锈钢粗钢真实总产量越过2500万吨应无悬念，2017年继续保持快速增长的情形同样可期。

　在不锈钢需求增长以及不锈钢产量增长的刚需影响下，今冬的不锈钢价格走软机会已经不大。不锈钢主要原料铬、镍的价格涨幅已经明显高于不锈钢以及不锈钢制品的价格回升幅度，从而有力地封堵了不锈钢价格向下调整的或有空间。如果部分炒房资金一旦转向不锈钢消费需求以及镍交易炒作，不仅会扩大不锈钢的消费增长，而且会拉高镍、铬等原料价格，从而进一步推涨不锈钢的生产成本，进而再度激活不锈钢市场。假如上海期货交易所又快速推出不锈钢品种，市场的热度可能会迅速膨胀。

　　蝴蝶效应无所不在，自媒体时代的信息传播更加惊人。购房政策恰好时隔一年再次转向限购，全世界不可思议的房地产市场后续反应难免余波缭绕，不排除会影响波及到不锈钢市场。或许几年以后，人民币标注的房价并无多少变化，届时折算美元的中国房价可能出现波动变化。在人口减少趋势明朗，房地产开征持有税等新的不确定预期或会重新抬头，无疑会影响人们对生活安排以及投资规划的重新选择。

　　一旦社会大众普遍注意到不锈钢对生活改善的切实好处，又将引发新一轮的不锈钢应用大普及。某些城市已经把马路刷漆碳钢隔离栅更换为不锈钢，也有城市开始规划不锈钢灯柱、不锈钢护栏替换目前的镀锌碳钢制品。相信两、三年以后，有关不锈钢的各种标准会比较完善，有关不锈钢的各种制品会相当丰富，有关不锈钢的各种应用会非常广泛，有关不锈钢的各种赞美会四处流行。

　　或许那时的不锈钢价格也更接近不锈钢应有价值。

• [责任编辑：Chen Zhen Seng]