总的来看,镍的供应已出现明显收缩,中国、澳大利亚、巴西地区均有产能退出市场,全球供应已由过剩转为短缺。成本角度来看,目前价格已使全球70%的行业陷入亏损,各大镍企均在致力于收缩成本,主要镍企成本维持在8000-9000美元之间,由于今年原油价格持续上涨,镍成本压缩空间有限。

我国目前镍铁电解镍产量均处于低位,电解镍主要依赖进口,镍铁主要依赖印尼地区镍铁产出,后期印尼不锈钢项目相继投产,镍铁或将重心转移至印尼当地消耗,国内镍铁供应或将面临挑战。

我们认为目前镍价底部已经形成,但由于镍库存仍位于较高位置,价格若强势上涨将带动镍企复产积极性。同时国内现货市场成交情况持续平淡,下游接货意愿较低。菲律宾镍矿整改结果公布在即,由于部分大型镍企已经通过审查,且进入10月份后苏里高主产区将迎来雨季,镍矿供应受到政策方面的影响有限。后期预计菲律宾禁矿风波散去后,镍价将承压下行。

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