纠结镍市继续再平衡

5月20日，伦沪两市的镍库存继续围绕50万吨徘徊，合计496271吨(LME404556吨，SHFE91715吨)。比较扎眼的是，沪镍库存继续增加，伦镍库存不断下降。与镍库存徘徊在50万吨高位相呼应，LME镍价踯躅在9000美元关口不冒进。5月3日LME场内三个月镍价盘中一度冲高9700美元以后，在恐慌中跌至5月12日收盘价8630美元又开始艰难回升。总体上，尽管镍市继续纠结，低价只会加快镍市再平衡。

一、供给侧改革利好镍市。习总书记提出的“供给侧结构性改革”概念是“在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，着力提高供给体系质量和效率，增强经济持续增长动力。”当前形势下，我国的普碳钢、玻璃、水泥、煤焦等过剩行业需要通过市场化手段减少供给，不锈钢以及优质特殊钢领域还需要依靠市场化手段增加供给。高铁、地铁、城市管网等基础设施严重不足，飞机、装备、舰船甚至渔船都需要快速升级，清洁饮水、安全燃气等需求不断高涨，都为不锈钢、含镍特殊钢提供了广阔的市场前景。

我国高铁已开通运营1.9万公里，规划2020年前通车里程达到3万公里， “一带一路”战略带动泛亚铁路、印尼雅万高铁、中巴铁路、莫斯科至喀山等高铁项目纷纷上马，需要大量的不锈钢材料。随着蓝海经济、走向深蓝等计划的有序推进，我国需要大量建造、更新诸多现代化港口、船舶以及海洋工程，建设南海岛礁以及完善南海、东海等海洋便民服务设施，包括渔船更新升级，都为不锈钢产品的应用扩大了空间。

二、不锈钢应用领域扩大。秦岭淮河以南以及18000多公路海岸线的广大区域比较潮湿，又是改革开放较早、经济相对发达的地区，对300系不锈钢的需求与日俱增。即便地处内陆的包头市，也开始规划不锈钢自来水管与不锈钢燃气管的管线升级方案。如果贵阳市、天津滨海新区推广不锈钢燃气管的步骤扎实，如果乐山市、临沂市安装不锈钢输水管的示范见效，以改善生活品质为目标，全国各地有可能掀起一轮 “清洁用水、安全用气”的管道升级热潮。超过万亿元投资的城市地下综合管廊建设，以及类似港珠澳大桥、武汉长江青山大桥等重点桥梁建设，乃至其它诸多重大工程项目，都会充分重视不锈钢价格便宜、供应充足新形势下的建设质量再提升。

加工水平提升、制品生产创新等不锈钢产业新能力不断跃升，也为不锈钢的应用领域扩大提供了强力支撑。继2015年通过不锈钢流通企业经营管理分级评定AAAAA级颁证授牌的佛山泰裕达、江苏求精、山东华烨三大集团以后，蓬莱金龙管材工业有限公司、浙江健恒实业有限公司、福建钢泓金属科技股份有限公司、美凌投资集团有限公司、四川精鼎不锈钢有限公司参加了2016年参加不锈钢流通企业经营管理分级评定。各具特色、勇于创新是这8家先后参评企业的共同特点，也是众多优秀不锈钢加工流通企业的缩影。无论冷轧压延、压延分条、剪裁订制、装饰焊管、工业管材、家居面板、装饰面板等主打产品，都在中外市场上赢得了良好口碑，产品几乎供不应求。

三、低价促进镍需求增加。得益于镍价超跌且长期处于历史性低位，300系等含镍不锈钢的生产成本与市场售价得以从前些年的疯狂巅峰断崖式下跌，304冷轧卷板价格一度跌破10000元大关，有力地促进了300系不锈钢应用领域的进一步拓宽，至少扔掉了“价格昂贵”的歪帽子。我国不锈钢产量虽然结束了十多年的双位数高速增长，近年来依然一直保持着稳定增长态势，早已改变了“产量不足”的旧格局。

2014年，我国不锈钢粗钢产量2195万吨超过全球总产量的一半。2015年增长至2346万吨，占全球的比重进一步上升至53%左右。2016年第一季度同比增长6.42%，达到543万吨。综合各方面的统计数据分析，我国不锈钢的有效冶炼产能大致接近3000万吨，还在快速扩张，不锈钢再生资源利用水平也在提高。随着内蒙古上泰100万吨不锈钢冶炼项目相继点火投产，除非统计范围不完全，2016年的全国不锈钢粗钢产量超过2500万吨应无悬念。

四、低价抑制镍生产热情。关于镍的生产成本到底如何划定？在镍价低位震荡的市况中，各种分析的观点虽然莫衷一是，国际镍生产企业纷纷减少产量、出售镍矿等消息却络绎不绝。虽然镍价已经从2月11日的历史最低点7480美元有所回升，有些发布过的信息已经模糊不清，浦项大宇公司因为长期亏损而有意出售马达加斯加Ambatobi镍矿股权的新闻，明显地又给镍生产热情泼了冷水。该镍矿于2006年购入，购买时机早于镍价大涨价之前近两年，成本不会太高，而且已经于2012年正式开采。

镍产业链的相关数据也可看出，近两年的超低镍价已经严重抑制了镍生产热情。据有关统计，全球前十大镍企业2016年第一季度镍产量29.08万吨金属吨，同比2015年第一季度减少0.74%，环比2015年第四季度下降5.11%。世界金属统计局(WBMS)在5月18日发布数据显示，今年1-3月全球精炼镍产量40.98万金属吨，缺口扩大至8400金属吨，而2015年同期则供应过剩3.36万金属吨。国际镍研究组织(INSG)预测，2016年全球镍产量将从2015年198.3万金属吨下降至191.3万金属吨。

五、镍供应减少暂难改观。2016年1-5月的镍价走势虽然爬出了2月11日创出的历史深渊(LME镍价一度跌至7480美元)，仍然在历史低位盘桓不前。印尼禁止出口镍矿的后续影响越来越大，印尼的诸多镍铁项目进展不如预期。尽管5月份是菲律宾镍矿的传统出口发运旺季，低迷的镍价与较低的含镍量彻底打击了中国买家的进口热情，尤其击碎了内陆镍铁企业的复产希望，也基本消磨了菲律宾矿山的发货愿望。

今年前三个月，我国总共进口镍矿316万湿吨，不及前些年的单月进口量的一半。自3月11日的港口库存跌破1400万湿吨至1376万湿吨以来，时间过去了两个月，进口量虽然稀少，港口库存下降也非常缓慢，5月20日的中国港口镍矿库存还有1320万湿吨。镍价在短时间内恐怕还难以有效突破9000美元的心理关口，继而还无法快速向上冲破10000美元的转折防线，从而影响镍矿、镍铁乃至精炼镍或电解镍的生产热情。诸多迹象显示，2016年的镍产量下降大趋势已经难以逆转，尤其是中国镍铁的产量会更加悲观。

5月19日，LME镍成交量7075手约合42450吨，SHFE镍成交量61万手约合61万吨。尽管貌似强壮的美国经济只会一再推迟美元加息的步伐，由于镍交易惯性的纠结，美联储不断释放的纷杂讯息依然会在未来一段时期内继续不断地搅扰着镍市场的脆弱神经。随着上海期货交易所(SHFE)的定价影响力不断扩大，镍价走势也无法忽视镍交易目光逐渐东移的市场现实。随着中国经济供给侧改革的力度不断加大，以及财政发力扩大基础设施建设的效果不断显现，一旦习惯关心美元走势的镍交易市场全面转向重视中国需求增长，镍市供需再平衡加速的号角将会悄然吹响。

作者系中国金属材料流通协会不锈钢分会暨中国不锈钢协会（筹）秘书长

（源：中国金属材料流通协会不锈钢分会）

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