2月份，钢材社会库存仍处相对低位，高炉开工率尚可且增速不高，也决定了3月份即使钢材库存水平提升，其增幅也较为有限。同时，1月~2月份，房地产新开工面积同比增长13.7%，表明下游房地产用钢需求有所提升。从市场来看，宝钢、武钢、沙钢等钢厂纷纷上调4月份出厂价格，对4月份钢价形成一定支撑。目前，总体需求依然保持旺盛，短期基本面尚可维持良好。

　　进口矿供给有所回升。当周，澳洲及巴西铁矿石发货量，周环比增幅有所提升，但港口库存总体波动不大，表明短期需求依然强劲。不过，随着天气回暖，预计后市进口矿供给将进一步加强，供给层面对铁矿石压力将逐步加大。

　　3月29日，铁矿石价格再度逼近跌停，自铁矿石主力合约i1609触及431元/吨年内高点以来，该合约已经连续5个交易日下跌，其中前主力合约i1605价格已经跌破前期低点，前期牛市格局或已经被打破，铁矿石价格正在回归理性，中期调整格局或已确定。

　　此次大跌主要由情绪和资金面导致，从基本面来看，并没有支持持续暴跌的基础。从需求端来看，近期终端需求稳中有升，终端成材成交良好，钢厂利润持续好转，高炉开工率有进一步提升的动力。操作上，并不建议做空，然而反弹至400元/吨依然可以做空。

　　结合螺纹钢的走势，前期偏弱的螺纹钢近期在铁矿石调整的过程中却表现出非常强势。这可能和市场关注点出现切换有关。上海钢联钢材事业部总经理助理陈靖夫认为，与需求端驱动的、铁矿石和螺纹钢同涨同跌的趋势性行情不同，供给端驱动的结构性行情，通常表现为铁矿石与螺纹钢反向运行。趋势性行情是长周期，结构性行情是中周期。

　　结构性行情的核心逻辑是缘于钢厂生产受到制约，市场形成对钢材和对原料方向正好相 反的价格预期——产出增加缓慢，一方面压制了原料需求，另一方面为钢材价格提 供支撑。上海钢联黑色金属研究基地的跟踪数据显示，3月份来国内高炉产能利用 率恢复相当缓慢，由月初的82.4%提高到83.7%，4周仅提高了1.3个百分点。高炉复产这么慢，可能原因有几个：一是部分负债率高的钢厂因为资金制 约，高炉一时间还没开起来;二是市场普遍预期当前不存在行情持续走高基础;三是高企的铁矿石价格成为增加产出的羁绊。

　　如果后期需求端转弱，螺纹钢价格也一定会下来，形成铁矿石与螺纹钢同跌的局面;如果后期需求端有支撑、甚至进一步走强，螺纹钢应该会带动铁矿石价格起来再创新高，形成同涨的走势。但是，如果真要出现后面这种态势，意味着之前做的许多关于中国钢铁需求、粗钢产量和钢铁出口的预测都将推倒重来。

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