即将过去的2015年，有色金属价格大幅下跌，企业亏损面持续扩大，直接引发行业自救。

有色金属处于寒冬之际，在“供给侧改革”的号召下，中国的冶炼厂家决定要做点什么。

在3天的闭门会后，12月1日，10家铜冶炼骨干企业达成共识，“2016年将采取减少精铜产量35万吨，以及其他为维护行业健康发展的必要措施”。就在不久前，类似的情形发生在镍、锌这两大有色金属行业。

即将过去的2015年，有色金属价格大幅下跌，企业亏损面持续扩大，直接引发行业自救。“在行情不好的情况下，如果大家都去减产，能产生这样的共识 本身是好事。”有行业人士向记者直言，但经营模式的不同可能会影响到最终的减产效果。某上市贸易公司有色板块负责人认为，现在产能过剩， 而制造业低迷，下一阶段肯定会继续去产能，供需矛盾会恶化一段时间，2016年应该会继续寻底。

有色行业连现减产倡议

在国内铜冶炼领域，江西铜业是公认的老大。在铜价跌到6年半低位之时，江西铜业在一次闭门会上的倡议，得到了其他冶炼厂的响应。11月26日，中国 “互联网+铜产业”发展暨2015年铜交易大会在江西铜业的大本营鹰潭召开，在一位参会人士看来，具体方案虽没有确定，但至少计划被提出来了。

两日之后，以江西铜业为首中国铜原料联合谈判小组(CSPT)谈判会议在上海举行，国内主要冶炼厂再次坐到了一起，应对当前铜行业生产经营所面临的严峻挑战，10家铜冶炼企业在2016年减产的减产幅度上达成一致，35万吨的减产目标也高于之前的20万吨。

12月1日下午，一份由江西铜业、铜陵有色、云南铜业、金川集团等10家企业署名的《中国铜冶炼骨干企业联合倡议书》正式通过中国有色网发布。记者从江西铜业了解到，参与此次联合减产的10家铜企，产量占到了全国总产量的70%，这些企业2016年将减少精铜产量35万吨。在接受记 者采访时，江西铜业董秘黄东风称：“因为当前铜价异常低迷，市场价格已经背离了行业的基本面，希望通过减少产量，让铜能卖个好价格。”

在有色金属的寒冬中，发布减产的倡议，不只是铜冶炼一个领域。11月27日，包括亚洲最大的镍生产商金川集团在内的中国八家镍企发布《中国镍生产企业联合倡议书》，8家镍企一致同意不参与低价竞销，同时计划减产；更早的11月20日，10家中国锌冶炼企业也通过倡议书形式，公布2016年减产50万 吨的计划。

减产背后的谈判博弈

关于铜企协商减产的消息，虽在周末就已传出，但却并没有给市场带来信心。12月1日，沪铜1602合约最终报收34740元/吨，跌幅1.31%。

工信部早前公布数据显示，2014年中国精炼铜产量796万吨，同比增长13.8%。相关机构认为，2015年的精铜产量可能在710万~720万 吨。我的有色网分析师王宇认为，明年的精铜产量应该不会发生太大变化，即便减少35万吨的量，也只占企业总产量的5%左右，对价格影响有限。但江西铜业副 总经理吴育能则表示，即便是悲观的机构，认为最大的精铜过剩量也只有30万吨左右，一旦减产，就会造成供应短缺。

其实早在2003年，江西铜业、铜陵有色、云铜集团等国内铜业巨头发起成立了CSPT，集中向国际市场采购铜精矿，目前这个联盟已涵盖业内9大铜企。

而对铜企而言，加工费是一项重要的收入。所谓加工费，是指签订长期供应协议的冶炼商购买铜精矿的价格以未来某一个月LME铜均价作为基准扣减加工费所得，加工费代表矿山给冶炼厂加工成本的一个补偿，即TC/RC(粗炼/精炼)，加工费越高代表冶炼商效益越好，反之则越低。

大约一年前，CSPT与美国矿商自由港麦克默伦铜金矿公司达成共识，2015年精炼铜加工精炼费用(TC/RC)合约价格为107美元/吨，这是 10年来最高水准。不过，进入2015年以来，国内外市场铜价跌幅接近30%，矿山类企业的盈利空间被压缩，也导致2016年铜精矿长协TC谈判较为胶 着，双方分歧较大。江西铜业一位人士告诉记者，加工费每年的谈判都比较纠结，而且一签就是一年价格，签约前都要反复讨价还价。

相关信息显示，中国使用的60%以上的铜精矿属于进口，国外矿山企业和国内冶炼厂9月份正式拉开了2016年铜精矿长单谈判的序幕。然而，在历经近 2个月的数次接洽后，谈判仍未达成最终协议。国内冶炼厂坚持2015年的长协TC价格(107美元/吨)，而海外矿山则坚持100美元/吨以下的报价。

谈判迟迟没有结果，因此业内对此次减产的目的也有了猜测，一位参加11月26日鹰潭会议的人士分析，“因为2016年进口铜精矿加工费价格还没有确定下来，现在出这个消息，是不是在增加CSPT(中国铜原料联合谈判小组)的谈判筹码？”

另一位知情人士则向记者透露，按照之前约定，11月28日，CSPT成员单位召开会议继续商讨。之后，关于铜冶炼企业减产的消息也正式公开。

铜企所受影响不一

作为国内铜冶炼企业的老大，江西铜业的号召力自不必说。但对于2016年的减产计划，来自老大的信息却并不明确。“如果正式减产的话，肯定会发公告的。”12月1日，江西铜业董秘办人士对记者称。但记者梳理发现，江西铜业近期并未发布与减产有关的公告。

在一位多次参与CSPT会议的人士看来，江西铜业的目标非常清晰，“他是行业老大，有一定号召力，关于减产倡议，大伙都愿意给他个面子，也会形成一个会议纪要。”

事实上，在12月1日发布的倡议书上，对于“2016年将采取减少精铜产量35万吨”等倡议，10家企业最终都署上了名号。“但有一个分歧的地方，本身冶炼厂经营模式不一样，他们的成本不一样，利润空间也不一样。”在多位人士看来，这也导致冶炼厂最终的行动很难统一。

记者注意到，在参与倡议的10家铜冶炼企业，既包括江西铜业、铜陵有色等拥有矿山资源的铜企，也有烟台国润铜业、阳谷祥光铜业等的纯冶炼企业。

在一位机构人士看来，拥有矿山成本高的企业，在铜价上涨的时候，盈利丰厚的是他们；但在价格下跌的时候，受冲击最大的也是他们。以江西铜业为例，今 年1~3月、1~6月、1~9月营业收入分别为325亿元、755亿元、1149亿元，而2014年同期营收分别为413亿元、929亿元和1474亿 元。

与此同时，来自上海的一位贸易商则向记者表示，现在是一个比较好的时期，价格倒挂的幅度比较小，从冶炼厂的角度，现在是一个完全盈 利的时期。而来自山东某铜冶炼企业的人士透露，依赖进口矿的矿厂，基本是按产能的水平生产，正常开工率是百分之百，近几年一直比较稳定。

上述多次参与CSPT会议的人士认为，“自有矿比例比较高的，会比较严格执行限产计划，如果自有矿比例不高，纯冶炼厂并不愿意遵守这个，因为主要靠加工费盈利。”

收储无法改变供需结构

在“我的有色网”分析师王宇看来，与冶炼企业所倡议的限产保价相比，来自市场的另外一个消息，更加值得关注一些——这就是国储收储。

12月1日公布的倡议书中提到：铜作为中国严重短缺的资源，与会企业一致认为，目前的市场价格已背离行业基本面，建议国家积极采取收储措施。有媒体 报道称，中国有色金属工业协会日前向发改委提议，提议政府买入铝、镍，以及钴、铟等稀有金属，以消化过剩产量。这是2009年以来第一次联合行动。

“收储这种题材，应该不会有任何拉动作用。”在前述上市公司有色板块负责人看来，收储就像把库存换了一个仓库，本身并没有消耗，改变不了供需过剩的 结构。现在是一个寻底的过程，现在产能过剩，中国制造业低迷，下一阶段肯定会继续去产能，供需矛盾会恶化一段时间。上海有色网分析师钱鹏也表示：“从行业 统计数据来看，有色需求处于一个持续性下降阶段，预计明年铜的需求将下降3% ~10%。供需失衡的情况仍将继续延续。”

在多位企业及贸易商人士看来，国内有色行业集中度不高，未来供给侧改革还可能出现新一轮的兼并、重组，对一些落后产能进行淘汰，提高行业集中度。

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