11月份国内CPI“破五”达到5.1%；11月份中国出口同比大幅增长34.9%，中国央行10日又再度调高商业银行存款准备金率0.5个百分点。这一系列经济数据和调控动作，显示了当前宏观经济政策面临的复杂形势。在流动性过剩和通胀压力增大的背景下，国内市场恐怕要重估明年的政策形势了。在中国，理解经济的关键就是理解政策，毕竟最大的资源都是政府把握着。理论上，如果政府发了狠，将完全能够在短期控制国内经济的走势。让市场摸不透的是，明年的宏观政策会有多大的变化？是否会大幅紧缩？在我们看来，市场的这种疑惑完全在情理之中，从过去的经验看，中国政府的政策调控往往是矫枉过正，难逃大起大落的模式。比如1992年之后的中国经济过热与宏观调控，2004年开始的经济过热与宏观调控，以及2008年全球金融危机后中国出台强刺激政策，都显示出大起大落的特点。实际上，宏观政策不是要激起更大的经济波动，而是维持稳定持续向上的经济增长，但坦率而言，国内政策在这一点上表现得并不好。检讨2008年中国出台的“4万亿”、“十大产业振兴规划”以及2009年近10万亿的信贷投放，都可以认为是政府在判断形势上出了问题，出台的刺激政策用药太重。而当前中国面临的通胀和宏观调控压力，就是“用药过重”的后遗症，对又一轮“大起”进行的抑制。值得警惕的是，在过去刺激过度的情况下，未来的宏观政策调控也不能一下子快速收紧，在政策力度和时序上要注意节奏，正如人吃饭撑得太饱，现在一下子断粮，还要勒紧裤腰带，这是会死人的。越是形势危急的时候，越要冷静，不能乱了方寸。

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