三季度是公司传统旺季 业绩符合预期

三季度是公司的传统旺季，07-09 年公司三季度单季每股收益分别占当年全年每股收益的21.02%、79.27%、47.61%。公司2010 年三季度每股收益0.1826元占2010 年前三季度总每股收益的60.64%。前三季度公司实现净利润1.66亿元，如果不考虑公司计提的7958 万资产减值损失，公司业绩基本符合我们此前给出的全年预期。

金锑钨高价时代到来 公司步入新时代

公司三大主营业务产品---金锑钨全面步入高价时代。年初以来，黄金、2#锑锭以及APT 三者价格上涨幅度分别为18%、66%、30%。公司产品，特别是锑制品供不应求。从公司主营业务占比达90%的黄金与锑制品来看，其中锑价较08 年26250 元/吨的历史低点涨幅达166.67%。上海黄金交易所现货黄金价格较08 年金融危机低点上涨79.63%。而我们认为黄金与锑价格这次上涨将是不可逆上涨，黄金价格是由于国际货币格局动荡、通胀、央行停止售金，而锑则是受益于供需面的彻底改变。

湖南最大黄金公司 全球锑业第二

公司今年锑制品（精锑与氧化锑）产能有望达到5.5 万吨。公司09 年年报显示拥有锑资源储量17 万吨，预计2010 年新增储量30469 吨。此外，公司是湖南省最大的黄金公司，拥有黄金储量36 吨，2010 年预计新增储量8107千克。

大股东湖南省黄金集团黄金资产注入预期强烈。黄金和锑是公司的主要收入来源，2010 年上半年两者收入合计占比达到公司收入的89.19%。公司十二五规划至2015 年达到13.5 吨/年黄金产量，33000 吨/年锑制品产量，4000 吨/年APT 产量，公司将迎来飞速发展期。

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