上半年公司归母净利润3400万元

　　公司18H1营收15.80亿元，同比上升38.40%；归母净利润3400万元，同比增加165%；18Q2单季度归母净利润4229万元，同比增加364%，环比增加5057万元。上半年公司产品订货量和销售量有较大幅度提升，实现钛材销售量5796.79吨，同比增长45.04%。

　　化工领域需求回暖推涨海绵钛，公司高自给率或受益显著

　　下游需求改善使海绵钛价格企稳回升。据瑞道金属网，环保严格化后大批化工领域制盐制碱设备因污染而被淘汰，由于钛材是此类设备中换热器等部件的重要组成，设备换代需求带动化工领域海绵钛回暖。据中国有色金属协会钛锆铪分会，2017年化工领域海绵钛使用量已同比回升29%。据百川资讯，2018年化工领域增长延续，海绵钛价格继续上升，截至8月15日0级海绵钛已涨至6.3万元/吨，年内上涨12.5%。海绵钛价格上涨推动钛材价格上涨，而公司控股子公司宝钛华神2017年海绵钛产量为7242吨，公司海绵钛自给率接近70%，有望较大程度受益于海绵钛的涨价。

　　国防装备大发展时代或来临，期待公司军工钛材放量

　　公司积极拓展军品、高附加值产品和海外产品市场，航空航天、舰船等领域订单量稳步上升，新兴市场领域也取得突破。我们认为，在2016-17年我国运-20、歼-20等多种新型空军装备集中试飞和列装的背景下，2018年起新式军机或大批量生产，军工材料有望迎来高速增长。我们预计2018-22年军用钛材需求CAGR有望达到25%，公司作为钛材龙头将显著受益。根据公司历年年报，公司承接一定数量的军品订单，历史上业绩释放也多呈现出季节性规律，一般四季度业绩较优。

来源：华泰证券

• [责任编辑：Wang Linyan]