作者：李 强      2015年6月5日

今天将跟随李龙会长去南通参加中国不锈钢协会(筹)暨中国金属材料流通协会不锈钢分会(CSSM)的会长办公会，一大早就去理发店排队，争取精神面貌显得利落点。坐在理发椅上，一边望镜感叹年轮无声与青春不再，一边闭目琢磨铬镍供需与市场惯性。难道跟风惯性会永远阻碍铬镍市场的正常回归吗？不少不锈钢大厂已经公布了六月的铬镍采购价格，明显的信号是不再下行。

一、经济基本面悄然改观。所谓“国家牛市”的片面论调已经随着汇金公司对股票的减持而转向，保监会乃至海外资金也已经表态不愿充当中国疯狂股市的接盘侠。由于人性的弱点，或许股市的疯狂还会继续演绎，毕竟央行行长都曾罕见地表过态。无论这轮股市的疯狂还会走多远，实体经济已经不能再任性地放任萎靡了。

自去年3月以来开始的经济刺激政策一浪高过一浪，尽管遭遇不少行政部门的梗阻拖延，逐渐加紧落地的大趋势已经很难更改。毕竟亚投行的效应还远，显然“一带一路”的拉动不易，国内投资的步伐必将逐步加快。

二、不锈钢形势正在好转。根据CSSM最近对2014年的不锈钢粗钢产量数据的修正，2195万吨的历史新高产量并未增加社会库存。无论无锡还是佛山，无论钢厂还是商家，库存都在一降再降。2015年一季度的200系有所减产，却迎来了300系的持续增长。随着高铁、地铁、船舶、核电、机场等建设大项目的批量落地，不锈钢的供需形势将更有期待。低镍价时代的不锈钢正在迎来消费大普及、产业大升级的黄金时期，《中国制造2025计划纲要》的实施将强力拉动不锈钢为代表的特钢产业稳增长。

三、铬镍供需态势趋紧张。谁也不会否认，国产铬铁数量仍在继续增长，国产镍铁数量已经大幅下降。5月29日闭幕的青岛铁合金国际会议传递的信息非常清楚，2014年的铬矿开采量继续下降，预计2015年的铬矿产量很难回升。中国铬铁冶炼企业的铬矿库存超低已是行业共识，港口库存迭创历史新低至160万吨的紧平衡意味非常浓烈悠远。全球铬铁新增产能的新闻已经暌违很久，今年至今还没有开炉的中国中小铬铁厂年内恐难投产，2015年全球可能出现15-35万吨的铬铁供应缺口。

菲律宾的镍矿供应总量将与2014年大致平衡，只有大约4300万吨供全球买家选购。这4300万吨镍矿中只有不到一半是1.5以上的中高镍矿，1.8以上的镍矿更加稀少，由此也导致中国生产的高镍铁已经从12-15%的镍含量下降到8-10%。今年全球气候遭遇新一轮的“厄尔尼诺”现象，ZAMBLES等镍矿产地的装船发运即将停滞。中国港口的现有库存主要是由于铁矿价格深幅探底导致销售无望的低镍高铁矿，不应该干扰镍矿市场的专业判断。镍矿来源减少已经影响镍铁供应能力，镍板低价的历史机遇会促使不锈钢生产逐步走向配料回归之路。

四、跟风惯性根本难持续。跟风是中国市场的独特风景线，惯性会给市场带来非理性波动，技术分析往往会遇上无厘头。中国股市低于2000点时，担忧遍地，炒家寥寥。股市接近5000点时，雄心万丈，买盘汹涌。5000点时的经济基本面及企业盈利状况确实比2000点时更糟，5000点时的持股火热情及买进坚定态度反而比2000点更强。

铬镍市场的现状如同1800点左右的股市惨状，莫名其妙地弥漫着还会继续下探的无端情绪。铬镍原料的供需形势已经彻底逆转，6月作为企业经营的重要时间窗口，铬铁价格却未再跌，镍铁库存也惜出货，已经充分显示了市场心态正在积极修复的强烈信号。难道会有人非要等到铬镍市场升温到5000点时再买进吗？故事虽会雷同，戏码毕竟异样。

许多人都说，市场变化无常。许多人都懂，供需趋势难改。背靠背的贸易时代已经过去，点对点的生产赢利已成云烟。昨晚与内蒙化德县生产镍铁的朱老板聊天时，他也感叹，单纯生产已经很难赢利，生产赢利的关键在原料市场行情的判断与行动。市场难么大，任性那么多，且看铬镍市场的跟风惯性到底能够坚持几何？

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