近几个月来，镍价已经出现大涨，背后的推动因素是对于大量供应中断的担忧。今年1月，印度尼西亚颁布了原矿石出口禁令，而印尼的镍矿石产量占到了全球总产量的五分之一左右。

促使采取上述举动的是印尼2009年出台的《矿产与煤炭法》（即“第四号法律”——译注），该法律意在提高印尼国内的冶金产量。随着矿石发货量的渐渐枯竭，这种形势正对中国含镍生铁的生产造成极大影响。由于印尼的冶炼能力至多可以说“还不足”，今年开年以来，镍价已经上涨超过35%，期间一度攀至18,700美元/吨上方，屡创14个月高点，并准备寻找另一轮大涨契机。

与此同时，乌克兰不断发展的政治局势也在给镍市加压，分析师们认为：西方对俄罗斯的贸易限制不断升级，这样的形势会助推镍价进一步冲高。

仔细审视市场供需平衡

其实，最近几周，美银美林（Bank of America-Merrill）鉴于全球范围内难以解决的产量问题，上调了对镍价的预测。该银行还充分预计，镍价将在未来12个月内触及25,000美元高点。

美银美林认为，印尼颁布的禁令将推动镍市明年进入贸易逆差，尽管未来数月里对俄罗斯出货量可能施加的限制会将库存拉至非常低的水平。该银行表示，“近来，对俄制裁的可能性已经加剧了价格上涨，因为俄罗斯的供应量占到了全球镍产量的12%。”

美银美林补充道，“在接下来的日子里，我们会密切追踪乌克兰局势的发展，因为任何可能限制镍出货量的制裁，都极有可能加剧镍价上涨。”

俄罗斯的诺里尔斯克镍业公司（ Norilsk Nickel）是该金属唯一的最大生产商，该公司去年年产量28.5万吨，超过全球总产量的15%。该公司与能源巨头俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）一起，被归入更有可能受到严格经济制裁的对象之列。

美银美林银行表示，预计2014年的平均镍价为16,091美元/吨，较去年的15,034美元有所上涨，随后会继续走高，2015和2016年的均价将分别达到17,839美元和18,000美元。但只要印尼的原矿石出口禁令继续生效，并且东欧日益激化的军事行动使得对俄罗斯的贸易限制加剧，有色金属镍的价格就会轻松突破上述这些数字。

需求不断上涨

同时，在欧洲财政状况改善以及美国经济持续好转的帮助下，镍需求的稳健复苏预计会加剧该金属供需平衡紧张的局面。

尤其是，不锈钢厂热火朝天的生产景象预计会使今年的不锈钢产量再创新高。而来自不锈钢行业的需求约占全球镍承购量的三分之二。的确，英国金属咨询公司MEPS预计，2014年不锈钢粗钢总产量将再次刷新纪录，达到3,950万吨，较去年创下的历史最高纪录3,810万吨上涨3.6%。

苏克顿金融（Sucden Financial）也表示认同：强健的经济自然增长会带动不锈钢需求，使得有色金属镍的消费速度快于大多数贱金属。该经纪商认为，这种形势“应该会拉动镍需求量继续攀升，”同时“在明年步入明显的贸易逆差之前，今年消费者补货的兴趣很可能会大涨。”

眼下，镍的库存水平仍处于健康状态。伦敦金属交易所（London Metal Exchange）的库存自2011年以来一直稳步走高，尽管近几个周出货量节节攀升，库存量仍接近于历史高位290,000吨。同时，中国料到了印尼的出口禁令，多个月来一直在囤积大量的原矿石。

但东南亚的出口限制似乎仍将持续，而乌克兰的政治局势看起来将大为恶化，伴随着这些形势，未来短期内镍价还会进一步上涨。

• [责任编辑：Juan]